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 교보증권은 14일 하츠(066130)에 대해 "국내 1위 가정용 레인지 후드와 빌트인 기기 제조업체"라며 "축적된 기술력과디자인 개발능력, 안정적 유통망을 확보했다"고 밝혔다. 목표주가 4300원, 투자의견 `매수`를 신규 제시했다.
 
다음은 리포트의 주요 내용이다.
 
◇ 하츠(066130)
 
국내 1 위 가정용 레인지 후드 및 빌트인 기기 제조업체
 
하츠는 레인지후드 부문에서 국내 1위 기업의 위치를 구축하였고, 세계 10대 메이커에 진입. 2001년부터 빌트인 사업을 진행하여 주방기기 부문의 종합브랜드의 독보적인 위상을 확립, 축적된 기술력과 디자인 개발능력 및 안정적유통망을 확보함. 지난 3분기 기준으로 가정용 레인지후드와 빌트인 부문은 전체매출의 63.0%, 23.8% 차지
 
2006년부터 실시되는 주택법 개정안(주택 성능등급표시 및 환기시설 설치)시행에 따라 직접적인 수혜를 받을 것으로 예상됨. 주택 공조 시스
템에 대한 의무화가 오는 2006년부터 실시되는 경우, 신규로 사업승인을 신청하는 아파트, 주상복합건물은 덕트연결형 급배기 시스템을 의무적으로 설치해야 함. 하츠는 주택법 개정안에 의해 발생되는 주택공조에 대한 수요를 축적한 기술력을 통해 준비한 3개의 제품군과 다양한 유통망 및 흡수합병한 관련업체(에어로네트, 엑타) 등으로 충족시킬 전망.
 
2005년 매출은 중저가 브랜드인 시스템후드의 매출감소에도 불구하고 고가 브랜드인 데코후드의 매출확대로 전년대비 4.2% 증가한 710억원으로 예상, 영업이익은 철판가격 상승에 따른 원가율 상승으로 전년대비 19.2% 감소한 58 억원으로 예상. 2006년 매출은 주력제품 데코후드의매출 증가와 주택공조관련 제품군의 신규매출로 전년대비 13.7% 증가한 810 억원으로 예상. 영업이익은 철판가격 하락과 고가제품군의 비중확대에 따른 원가율 개선효과로 전년대비 43.9% 증가한 84억원으로 예상.
 
목표주가 4300 원, 투자의견 `매수` 제시
 
기존 수익모델에 이어 주택법 개정안에 따른 공조제품군에 대한 수요증가로 실적개선추세는 이어질 전망. 주력제품군도 기존 저가형에서 고가형 후드로 성공적으로 전환되고 있으며, 내수회복에 따른 후드에 대한 수요는 지속적으로 증가할 전망. 전체 원재료의 52%를 차지하는 철판가격의 하락에 따른 원가율 부담도 적어질 전망.
 
 
하츠의 주가는 2006년 예상실적기준으로 주가수익비율(PER) 5.8 배, 이비에비타(EV/EBITDA) 3.1 배에 거래되고 있으며, 기존 사업부문의 수익성 개선과 주택공조의 실적기여 효과를 감안하여 저평가 상태라고 판단됨. 목표주가는 내수업종 가구 관련업체의 평균 투자지표와 하츠의 과거 투자지표를 평균한 PER 7.3 배를 2006 년 예상실적에 적용한 4300 원, 투자의견은 `매수`.(김치훈 애널리스트)
 
 
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