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한국증권은 12일 S&T대우(064960)에 대해 "하반기부터 빠르게 회복할 전망"라며 투자의견을 '매수(상향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 26,000원으로 내놓았다. 한국증권 서성문, 이명훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(상향)'의견은 한국증권의 직전 매매의견인 '중립'에서 한단계 격상된 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견에서 '매수(상향)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 26,000원은 직전에 발표된 목표가 17,600원 대비 47.7% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 23.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한국증권은 S&T대우(064960)에 대해 "GM 사태를 계기로 지난 4분기부터 강력한 구조조정을 단행한 동사는 현대차, 기아차에 대한 매출액과 방산 부문 매출액은 지속적으로 증가하고 있어 GM대우에 대한 매출비중은 지속적으로 줄어들 전망"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "2분기 영업이익률이 예상치를 상회한 이유는 작년 4분기 직원 160명에 이어 지난 1분기에도 70명에 대한 명예퇴직을 받았고 사무직 직원들의 급여 삭감과 현장직 직원 500명 중 150명씩 무급 휴직을 단행했기 때문"라고 밝혔다. 한편 "GM대우는 2분기 내수 26,468대(-33.8% YoY), 수출 93,161대(-54.3% YoY)를 판매하여 총판매대수가 전년대비 50.9% 감소했지만, 7월 판매대수는 전년동월대비 39.8% 줄어 낙폭을 크게 줄였고 6월에 비해서는 18.3% 증가했다. GM대우의 7~8월 생산대수는 6월에 비해 30% 늘어날 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	5919.9	5511.4	4239	-23.09	1229	+48.63
영업이익	522.5	404.3	164	-59.44	71	+93.3
순이익	464.8	380.1	134	-64.75	70	흑자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 25,000원이 고점으로, 반대로 10,500원이 저점으로 제시된 이후 이번에 26,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 영업이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어드는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	시장수익률(하향)
목표주가	26,975	30,000	21,900

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '매수(상향)'의견 및 목표주가 26,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 토러스증권은 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 30,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 '시장수익률(하향)'에 목표주가 21,900원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090812 매수(상향) 26,000 20090608 중립 17,600 20090413 중립 17,600 20090407 매수 14,100 20090402 중립 14,100		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090812 한국 매수(상향) 26,000 20090727 동부 매수(유지) 30,000 20090722 토러스 매수(신규) 30,000 20090717 대신 시장수익률(하향) 21,900

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.