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시세분석 외인동향 기업분석



◇티씨케이(시세분석,외인동향,기업분석)

- 잔여이익모델로 산출된 적정주가 6111원





-티씨케이에 대한 세 가지 투자포인트



- 2007년 매출액 2006년 대비 36.9% 성장한 342억 전망







[이데일리 공희정기자] 우리투자증권은 26일 티씨케이(,,)에 대해 "국내 반도체/LCD 장비 및 소재업체와 비교할 경우 차별화된 성장성 및 수익성을 가지고 있다"며 "이를 고려할 때 현 주가 수준은 저평가되어 있다"고 평가했다. 적정주가는 6111원, 투자의견 매수.다음은 리포트의 주요 내용. 잔여이익모델(RIM: Residual Income Model)을 이용하여 산출된 적정주가는 6111원이다. 국내 반도체/LCD 장비 및 소재업체와 비교할 경우 티씨케이는 차별화된 성장성 및 수익성을 가지고 있다. 즉 1) 2006년 기준 자기자본이익률(ROE)와 영업이익률이 각각 21.5%, 27.1%로 추정되어 국내 반도체/LCD 장비 및 소재업체들과 차별화된 수익성을 나타내고 있고, 2) 2007년 매출증가율과 주당순이익(EPS)증가율 각각 36.9%, 48.5%로 성장성 측면에서도 경쟁업체 대비 차별화되고 있다. 이를 고려할 때 현 주가 수준(2007년 기준 PER 5.8배, PBR1.4배)은 저평가되어 있다고 평가된다. 투자포인트는 다음과 같은 세 가지로 요약될 수 있다. 1)2007년에도 웨이퍼(Wafer) 출하량 증대 지속으로 주력 제품인 CZ puller의 수요증가가 이어질 것으로 예상된다. 2) 업종 특성상 웨이퍼 생산업체와 CZ puller 생산업체간의 상호간 독점적 구조가 지속될 것으로 전망되며, 이로 인해 안정적인 원재료 확보가 가능할 것으로 예상됨에 따라 높은 영업이익률을 유지할 전망이다. 3) Sic Wafer 생산설비(Capa) 증설에 따른 매출증가 효과가 2007년에 본격적으로 반영될 전망이다. 2007년 매출액은 342억원으로 2006년의 250억원 대비 36.9% 성장할 전망이다. 부문별로는 CZ Puller의 경우, 생산설비 증설에 따른 매출증대 효과가 본격적으로 기대되는 2007년에 매출액이 156억원을 기록하여 2006년의 118억원 대비 32.2% 증가할 전망이다. 또한 Sic Wafer는 2006년 매출이 56억원에 불과할 전망이나, 2007년에는 100억원 이상의 매출이 가능할 것으로 예상된다. 영업이익률은 CZ Puller 시장에서의 독점적 지위와 큰 폭의 Sic Wafer 외형 성장을 바탕으로 2005년 및 2006년에 이어 2007년에도 25% 이상을 기록할 전망이다. 영업이익 또한 2006년 24% 성장에 이어 2007년에도 101억원으로 49% 성장할 것으로 전망된다.(김진태, 박영주 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

티씨케이 (064760) Tokai Carbon Korea 반도체용 고순도 흑연제품전문기업 코스닥 IT 하드웨어

누적매출액	218억	자본총계	259억	자산총계	299	부채총계	40억
누적영업이익	65억	누적순이익	53억	유동부채	37억	고정부채	2억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 484.7%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률도 최근년도에 29.8%로 최고를 기록했습니다. 수익성을 극대화하는 방향으로 매출이 구성돼 있는 것으로 판단됩니다.