thinkpool

대신증권에서 28일 현대로템(064350)에 대해 "철도부문 대규모 적자 "라며 투자의견을 'MARKETPERFORM'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 16,000원을 내놓았다.

대신증권 이동현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'MARKETPERFORM로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 8.6%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 현대로템(064350)에 대해 "- 3Q19 연결기준 잠정실적은 매출액 6,372억원(+5.1% yoy) 영업이익 -966억원(적확 yoy). 잠정치는 당사 추정 매출액 6,651억원과 컨센서스 매출액 6,414억원을 각각 -4.2%, -0.6% 하회 - 최근 3년 동안 철도부문 신규수주는 연평균 2조 5,630억원(연평균 매출액 1조 3,258억원) 을 기록, 해외시장에서 안정적 수주흐름을 지속. 방산 부문도 2Q19 K1, K1A1전차에 대한 3,640억원 규모의 외주정비 사업을 수주하며 수주잔고가 7,840억원(+19.1% yoy)으로 증가 "라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "- 그러나 핵심사업인 철도부문의 수익성 확보에는 상당시간이 걸릴 것으로 판단. 외형 증가와 생산인력의 자연감소로 고정비 부담이 줄고 있지만 현재의 수익성 수준에서는 많은 수주잔 고가 오히려 투자심리에 부정적 요인. 2019년과 2020년 철도부문의 영업이익률 추정치를 각각 -10.4%, -1.5%로 하향(기존 -1.2%, 1.8%) - 타깃 PBR은 글로벌 철도업체 3사(Alstom, CRRC, Siemens)의 2020E 평균 PBR을 20% 할 인 적용. 철도 부문 수주잔고 증가에도 더딘 실적 개선을 반영 "라고 밝혔다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2019년1월 34,000원까지 높아졌다가 2019년7월 19,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 16,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 대신증권에서 발표된 'MARKETPERFORM'의견 및 목표주가 16,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 18,500원을 제시한 바 있다.

[대신증권 투자의견 추이]

- 2019.10.28 목표가 16,000 투자의견 MARKETPERFORM

- 2019.07.29 목표가 19,000 투자의견 MARKETPERFORM

- 2019.05.02 목표가 25,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.03.04 목표가 25,000 투자의견 MARKETPERFORM

- 2019.02.07 목표가 34,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2019.10.28 목표가 17,500 투자의견 TRADING BUY (유지) 신한금융투자

- 2019.10.28 목표가 16,000 투자의견 MARKETPERFORM 대신증권

- 2019.10.28 목표가 18,000 투자의견 HOLD(유지) DB금융투자

- 2019.09.26 목표가 18,500 투자의견 HOLD(유지) KB증권