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◇ 알에프텍(시세분석,외인동향,기업분석)


















[이데일리 김춘동기자] 서울증권은 29일 알에프텍에 대해 "지상파 DMB 단말기용 안테나 신규 매출과 텔레매틱스 단말기 거래선 추가 확보로 올 영업이익이 전년대비 20%가량 늘어날 것"으로 예상했다. 또 "발광다이오드(LED) 전문회사로 변신을 시도하고 있다는 점은 2007년부터 새로운 성장모멘텀으로 작용할 것"으로 분석했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 2분기 매출액과 영업이익은 전분기대비 각각 13%, 191% 증가한 285억원, 26억원, 영업이익률은 5.6%p 상승한 9.2%로 시장 예상치를 상회하여 2003년이래 최고의 실적을 기록하였다. 이처럼 큰 폭으로 실적이 개선된 이유는 매출 품목중 가장 수익성이 높은 지상파 디지털멀티미디어방송(DMB) 단말기용 안테나의 2분기 매출액이 1분기대비 870% 증가한 40억원, 매출비중은 12%p 상승한 14%를 기록했기 때문이다. 3분기 실적은 지상파 DMB 단말기의 양방향 기능 추가로 출시가 지연됨에 따라 안테나 판매량이 감소하며 2분기와 비슷한 수준의 매출액과 소폭 감소한 영업이익을 기록할 것으로 예상된다. 그러나 4분기 매출액은 3분기대비 30%이상 증가한 400억원이상, 영업이익률은 9%대를 회복할 것으로 예상되는데 이는 1) 지상파 DMB 안테나 매출액이 월 25억원이상을 기록할 것으로 예상되고, 신규로 위성 DMB 안테나 매출이 추가되고 2) 위성항법장치(GPS)단말기의 중국 수출 및 택시정보 단말기의 지자체 납품이 본격화될 것으로 예상되기 때문이다. 2006년 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 6%, 20%정도 증가한 1300억원, 97억원, 주당순이익(EPS)는 760원으로 예상되며, 현재 주가는 2006년 주가이익비율(P/E) 5.6배로 2분기 영업이익률이 9%대로 상승하며 수익성이 개선되고 있다는 점이 미반영되어 있는 것으로 판단된다. 또한 발광다이오드(LED) 관련 수직계열화를 통한 LED 전문회사로 변신을 시도하고 있다는 점은 2007년부터 새로운 성장모멘텀으로 작용할 것으로 예상된다. 지상파 DMB 단말기용 안테나의 2006년 매출액은 150억원 정도를 기록할 것으로 예상된다. 2005년 12월 미토 알에프코리아(Mitto RF Korea)의 사업부문을 10억원 정도에 양수하여 시작한 것으로 인수당시는 2006년에 80억원정도의 매출을 기대하였으나 삼성전자의 지상파 DMB 단말기 출시 모델수가 예상외로 많아 초기 기대치의 2배정도의 매출액이 예상된다. 1월부터 매출이 발생하기 시작하여 4월에는 2만개를 공급하였으나 2분기 전체로는 80만개를 공급하며 월 40만개정도를 공급하고 있다. 4분기부터는 위성 DMB 안테나도 추가적으로 매출이 발생하며 월평균 50만개이상 공급이 가능하며, 현재 독점 공급하고 있어 다른 제품대비 수익성이 월등히 높아 2분기부터 실적 개선의 원동력으로 작용하고 있다. 텔레매틱스 단말기 매출액은 전년대비 60%정도 증가한 110억원 정도로 예상된다. GPS단말기는 중국 북경의 중정순통왕락 통신시술유한공사(유통업체)에 7월까지 GPS 1만대(55만달러 규모)를 공급하고, 2007년 5월까지 총 12만대(60억원 규모, 대당 5만원)를 공급할 예정이며, 택시단말기는 4분기에 3000대정도는 공급이 가능할 것으로 예상된다. 알에프텍은 LED 전문기업으로 도약하기 위하여 향후 LED칩 생산을 담당할 `The LEDs`의 지분 55.5%(50억원, 10만주)와 패키지분야의 기술력을 보유한 루미마이크로(Lumimicro)의 지분 31.1%(200만주)를 보유하고 있다. 제품 양산 경쟁력을 바탕으로 LED모듈을 제작하는 수직계열화 체제를 구축하고 이를 통한 원가경쟁력 확보로 궁극적으로는 LED를 채택한 초막박 액정표시장치(TFT LCD)용 백라이트유닛(BLU)시장에 진출할 계획이다. 컨버시스(Conversys: 자본금 8억원)는 2005년 12월에 51%의 지분(18억원, 8만2472주, 주당 2만2000원)을 인수하였으며, 현재 택시단말기 개발 및 판매 역할을 하고 있다. 향후에는 와이브로및 광대역이동통신(WCDMA)용 기지국 감시장치를 각각 KT 및 KTF에 공급하고, 와이브로 및 DMB용 모듈 개발을 통하여 이동통신장비 시장에 진출하는 교두보 역할을 할 것으로 예상된다. (이성수 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

알에프텍 (061040) RFTECH 휴대폰과 카메라폰 부품제조 판매 업체 코스닥 IT 하드웨어

누적매출액	1,156억	자본총계	467억	자산총계	675	부채총계	207억
누적영업이익	75억	누적순이익	41억	유동부채	170억	고정부채	37억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 잠시 줄어들었으나 최근 1156.9억원을 기록하며 다시 증가추세를 보이고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 감소세에 있다가 2004년 5.6%를 최저로 소폭 증가하고 있습니다. 수익성의 호전이 어떤 이유에서 발생했는지 관찰해 봅시다.