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[투데이리포트]KH바텍, "4분기, 예상보다 ..."MARKETPERFORM(DOWNGRADE)_한화
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| 한화증권은 14일 KH바텍(060720)에 대해 "4분기, 예상보다 부진한 성장"라며 투자의견을 'MARKETPERFORM(DOWNGRADE)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 10,000원을 내놓았다. 한화증권 김운호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM(DOWNGRADE)'의견은 한화증권의 직전 매매의견인 '매수(상향)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'MARKETPERFORM(DOWNGRADE)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 1%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한화증권은 KH바텍(060720)에 대해 "동사에 대한 투자의견 하향 조정은 4분기 실적 개선 폭이 예상치를 크게 하회하고, 삼성전자 매출 증가가 수익성 개선에는 도움이 되지 않고, 신규 거래선 효과가 예상보다 지연되고 있고, 최근 주가 상승으로 PBR이 0.4배에서 0.9배로 상승함으로써 밸류애이션 매력이 낮아졌기 때문"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "3분기 대비 매출액이 증가할 것으로 예상하는 것은 삼성전자와 RIM의 물량이 증가할 것으로 전망되기 때문이다. 삼성전자는 4분기에도 신규 모델 출시에 따른 물량이 꾸준히 증가할 것으로 예상된다. 4분기 삼성전자의 비중은 50%로 예상된다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 4분기 영업이익은 흑자전환이 전망되지만 흑자 규모는 크지 않을 것으로 예상된다. 수익성이 낮은 삼성전자향 매출 비중이 50%에 이를 전망이다. 제품믹스도 모듈의 비중이 점차 낮아지고 있어서 매출액이 증가하더라도 수익성이 개선되는 폭은 제한적일"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/4Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 4709.8 | 3036.4 | 3120 | +2.75 | 800 | +26.78 |
| 영업이익 | 771.2 | 289 | 160 | -44.64 | 10 | -53.77 |
| 순이익 | 582.9 | 129.8 | 120 | -7.55 | 20 | -0.6 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 한화증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2011년2월 32,000원까지 높아졌다가 2011년9월 10,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 10,000원으로 제시되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 목표가가 낮아지는 하향추세가 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | TRADING BUY(유지) | MARKETPERFORM(DOWNGRADE) |
| 목표주가 | 11,150 | 12,300 | 10,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한화증권에서 발표된 'MARKETPERFORM(DOWNGRADE)'의견 및 목표주가 10,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 'TRADING BUY(유지)'에 목표주가 12,300원을 제시한 바 있다. |
| <한화증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||
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