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◇인선이엔티(시세분석,외인동향,기업분석)











(정순호 애널리스트)



[이데일리 조진형기자] 삼성증권은 6일 인선이엔티에 대해 "충남업체 인수는 장기적으로 긍정적"이라며 "다만 관급공사 수주의 회복이 예상보다 더디다"고 밝히고, 투자의견 보유를 유지하면서 목표가는 기존 1만3900에서 1만400원으로 하향했다. 다음은 보고서의 주요 내용. 인선이엔티의 2분기 매출과 영업이익이 각각 167억원, 30억원으로 전년동기 대비 26.4%, 9.2% 증가할 것으로 전망된다. 이는 기존 추정치보다 14.8%, 34.7% 하향조정한 것으로 주로 치열한 입찰경쟁에서 경쟁사들과의 차별화 효과가 감소함에 따라 대형 관급공사 수주가 부진했기 때문임이다. 2005년 12월 소각부문 영업양수로 인해 인건비, 감가상각비, 무형자산(영업권)상각비 등이 전년동기 대비 증가할 전망으로 영업이익률 하락의 부분적 원인으로 꼽힌다. 반면 영업이익률이 전분기 대비로는 11.3% 포인트 상승할 것으로 전망되는데 이는 소각부문의 매출이 2분기부터 반영되기 시작하고 1분기가 폐기물 중간처리의 비수기였기 때문이다. 관급공사 수주의 회복이 예상보다 더딘 점을 반영하여 2006년과 2007년 주당순이익(EPS)을 각각 691원, 942원으로 22.5%, 19.7% 하향 조정한다. 인선이엔티의 영업권역이 점차 넓혀져 장기적으로는 충청권 시장이 성장엔진이 될 전망이다. 하지만 당분간은 서울 수도권이 주요 매출권역인데 2005년과 2006년의 관급 공사 수주 실적이 부진하여 수익 개선에 대해 우려된다. 이익전망 하향조정을 반영하여 6개월 목표주가를 기존 1만3900에서 1만400원으로 하향 조정한다. 주가는 현재 2006년 주가수익비율(P/E) 13.3배 수준으로 이익개선에 대한 불확실성을 고려할 때 저평가되어 있다고 하기 어렵다. 투자의견은 보유를 유지한다. 7월5일 장중에 폐기물처리업체 대금환경개발(충남 금산)지분 100%를 101억원에 인수한다고 발표했다. 충청도 공장과의 시너지를 기대하며 이는 장기적으로 충청권의 시장점유율을 확대하는데 긍정적이다. 대금환경개발은 2006년 하반기부터 지분법 평가이익을 통해 이익에 기여할 전망이며, 회사 가이던스에 의하면 2007년 102억원 매출, 7억원 영업이익 전망. 2005년에는 매출 89억원, 영업이익 7억원 기록했다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

인선이엔티 (060150) Insun Environmental New Tech. 건설폐기물을 이용한 다목적 재활용산업 코스닥 기타제조

누적매출액	517억	자본총계	760억	자산총계	1,039	부채총계	278억
누적영업이익	69억	누적순이익	52억	유동부채	75억	고정부채	203억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 지속적으로 늘었다가 2004년을 고점으로 다시 줄어들고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 잠시 늘어났으나 최근 13.5%를 기록하며 다시 지속 감소추세로 접어들었습니다. 수익성 감소가 지속되는 원인을 찾아보아야 합니다.