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[투데이리포트]현대홈쇼핑, "4Q12 채널 수수..."매수(유지)_대우
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| 대우증권은 9일 현대홈쇼핑(057050)에 대해 "4Q12 채널 수수료 부담 지속"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 159,000원으로 내놓았다. 대우증권 김민아 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 159,000원은 직전에 발표된 목표가 167,000원 대비 -4.8% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 27.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 현대홈쇼핑(057050)에 대해 "동사의 단독 기준 4분기 취급고는 6,788억원(+9.7% YoY), 순매출액 1,968억원(+4.7% YoY), 영업이익 408억원(+4.5% YoY)을 기록할 것으로 추정된다. 마케팅 비용의 절감과 제품 구색 개선에도 불구하고, 수수료 인상으로 인해 4분기 총매출액 대비 영업이익률은 6%로 전년 동기 대비 0.3%p 하락한 것으로 추정된다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "채널 사업자에게 지불하는 수수료는 올해에도 동사의 수익성에 가장 큰 변수로 작용할 것으로 보인다. 2012년에 이어 (+24.6% YoY 인상, 총 1,650억원 지불 추정, 총 매출액 대비 6.6%) 프리미엄 채널 확보를 위하여 채널 사업자에게 지불하는 수수료는 지속적으로 인상될 것으로 보인다"라고 밝혔다. 한편 "2013년에는 20.9% YoY 인상되어 총 1,995억원, 총 매출액 대비 7.3%를 차지할 것으로 추정되는데, 수수료 인상이 계속되는 이유는 CATV 이외의 채널 사업자, 즉 위성방송과 IPTV가 가입자 수가 증가함에 따라 이들 업체들의 홈쇼핑업체들에 대해 협상력이 높아졌기 때문"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년12월 145,000원이 저점으로 제시된 이후 2012년2월 188,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 159,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어드는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | NEUTRAL |
| 목표주가 | 159,133 | 198,000 | 138,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 159,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 198,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나대투증권은 투자의견 'NEUTRAL'에 목표주가 138,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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