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[투데이리포트]현대홈쇼핑, "실속 없는 외형성장…" -한국투자증권
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| ◆ Report briefing 실속 없는 외형성장 한국투자증권에서 현대홈쇼핑(057050)에 대해 "3분기 취급고는 두 자리 수 성장을 기록했지만 영업이익은 큰 폭으로 하락했다. 렌탈케어 적자폭 확대도 요인이지만, 홈쇼핑 수익성 하락이 더 큰 우려 요인으로 보인다. 매출총이익률은 전년동기대비 61bp 낮아졌다. 저마진 상품이 늘어나고, 모바일쇼핑 취급고 증가율이 높아진 것이 주요 원인이다"라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "적자폭이 확대되고 있지만 렌탈케어의 성장성은 높다. 현대백화점 그룹의 유통망 활용을 감안할 때, 외형성장의 가능성은 매우 크다. 지난해 6월 영업개시인 점을 감안하면 2017년까지는 사업 초기로 볼 수 있으며, 2018년 이후 점진적인 영업손익 개선이 나타날 전망"라고 밝혔다. 한편 "송출수수료가 낮아진다는 것은 본질적으로 TV쇼핑의 경쟁력이 약화된다는 의미이며, EPS 개선에는 도움이 되지만 성장 전망에는 오히려 부정적 이슈다. 렌탈케어의 중장기 성장성은 기대되지만, 당분간 영업손익에는 부담 요인이며, 손익분기점에 도달하기까지 시일이 필요하다"라고 전망했다. |
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