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◇신화인터텍(시세분석,외인동향,기업분석)

- 상대적으로 양호한 실적, 광학필름 부문 성장지속 전망



- 하반기 LCD 경기 회복세를 바탕으로 영업실적 개선 전망





- 경쟁심화는 우려할 수준 아닌 것으로 판단, 동사에 대한 긍정적인 견해 유지



(정시화 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 푸르덴셜투자증권은 10일 신화인터텍의 1분기 실적이 전분기보다는 감소했지만 다른 LCD 부품업체에 비해선 상대적으로 양호한 수준이라고 평가했다. 또 경쟁심화의 가능성이 낮고, 하반기 LCD 경기회복을 바탕으로 광학필름 부문의 성장이 지속될 것으로 전망했다. 이에 목표주가 16,000원, 매수 의견을 유지한다는 설명이다. 보고서 내용은 다음과 같다. 신화인터텍의 2006년 1분기 매출액은 전분기 대비 1%, 영업이익은 10% 감소를 기록했다. 이는 LCD 경기부진에 따른 필름제품 단가인하 때문. 영업이익률은 전분기대비 1%p 하락한 10%로 다른 LCD부품업체들에 비해 상대적으로 양호한 수준이다. 경쟁심화의 가능성은 낮으며, 하반기 LCD 경기회복을 바탕으로 광학필름 부문의 성장은 지속될 전망이다. 목표주가 16,000원, 매수 의견을 유지한다. 2006년 1분기 동사의 수익성 하락의 주요인은 필름제품 단가인하이다. 공급과잉으로 LCD패널 가격 하락이 지속됨에 따라 부품인 필름제품에 대한 단가인하 압력이 가중되었다. 이와 함께 1분기중에 신규설비 가동으로 생산성이 하락한 것도 수익성 부진의 요인으로 판단된다. 2006년 3분기 대형 LCD TV 수요확대를 바탕으로 LCD패널 공급과잉은 해소될 전망이다. 이에 따라 필름제품의 단가안정을 바탕으로 동사의 영업실적도 개선될 것으로 보인다. 특히 1)신규설비의 생산성 향상, 2)고가인 40인치 TV용 필름제품 비중 확대, 3)필름 가공공정 내재화를 통해 수익성 개선은 더욱 강화될 전망이다. 경쟁업체의 패턴형 확산필름이 출시되고, 통합광학필름 개발이 진행됨에 따라 동사의 시장점유율하락에 대한 우려감이 확대되고 있다. 그러나 패턴형 확산필름은 확산기능보다는 집광기능이 높아 확산필름보다는 프리즘필름과 경쟁할 가능성이 높다. 또한 프리즘필름과 확산필름을 결합한 통합광학필름도 확산기능이 낮아 확산필름 시장을 단기간 내에 위협하기는 어려울 것으로 판단된다. 확산필름의 확산기능은 선형태의 광원(CCFL, EEFL)과 점형태의 광원(LED)의 빛을 면광으로 확대시켜주는 기능을 의미하며, 외부광원을 사용하는 LCD에 있어 필수적인 기능이다. 확산필름에 대한 경쟁심화가 단기간 내에 나타나기 어려운 만큼 동사의 광학필름 매출은 확산필름을 중심으로 안정적인 성장이 예상된다. 전방산업의 지속적인 성장이 예상되고, 2006년 3분기부터 LCD경기의회복세도 전망되는 만큼 신화인터텍에 대한 긍정적인 견해를 유지한다.＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

신화인터텍 (056700) Shinwha Intertek Corp. 광학필름, 산업용 특수 TAPE 등 생산업체 코스닥 화학

누적매출액	708억	자본총계	260억	자산총계	959	부채총계	699억
누적영업이익	55억	누적순이익	47억	유동부채	613억	고정부채	86억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 136.8%의 증가율을 기록하였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 감소세에 있다가 2003년 2.6%를 최저로 소폭 증가하고 있습니다. 수익성의 호전이 어떤 이유에서 발생했는지 관찰해 봅시다.