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◇LCD TV 시장

-LCD TV, 큰 폭의 가격인하로 스위트 스팟(sweet spot)에 접근







-가격인하로 인한 LCD TV 시장 확대 효과에 주목할 시점













-가격인하 효과, 리테일 채널에서 감지되고 있어





-LCD 부품주 실적모멘텀 가시화 시기 앞당겨질 듯





시세분석 외인동향 기업분석 시세분석 외인동향 기업분석

-중소 LCD TV 메이커들 기회요인은 확대..옥석가리기는 필수







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[이데일리 김윤경기자] 교보증권은 9일 액정표시장치(LCD) TV 시장이 큰 폭의 가격인하로 인해 시장 확대가 조기에 이뤄지고 있다면서 이에 따라 LCD 부품주 실적모멘텀 가시화 시기가 앞당겨질 것으로 내다봤다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. LCD TV 가격은 작년 말 소니 `브라비아` 브랜드의 공격적인 가격인하를 시작으로 삼성전자와 LG전자 등 브랜드 제품의 가격인하에 이어 중소업체들과 제조자설계생산(ODM) 업체들의 큰 폭 가격인하가 이어지고 있음.최근 자료에 의하면 32인치 LCD TV 가격은 인치당 50 달러선 이하로 하락했으며 최근 주력제품으로 부상하고 있는 40인치 및 42인치 제품도 220만~250만원 수준으로 인하되거나 인하될 예정인 것으로 확인됨. 이는 1) 월드컵 특수를 앞두고 있고 2) 최근 삼성전자와 LG전자의 가격인하로 대기업 브랜드 제품과의 가격차이가 25%로 축소되자 가격경쟁력을 유지하기 위한 것으로 풀이되며 3) 올해들어 7세대 라인 본격 가동으로 40인치 및 42인치 패널 가격이 매달 크게 하락하고 있다는 데에 힘입은 것으로 보임.작년 말부터 LCD TV 시장 전망의 상향 조정이 이어지고 있음. 작년 말에 예측된 금년 LCD TV 시장 규모는 3500만대 수준에서 4000만대 수준으로 이미 상향 조정된 데 이어 일부 조사기관과 LCD 업체들은 금년 LCD TV 판매가 적어도 4200만대, 많게는 4500만대 수준에 이를 것으로 전망. 패널시장이 유통재고를 포함하여 실제 TV 시장보다 10~15% 많다는 점을 감안하면 금년 LCD TV 패널은 많게는 5000만대 수준에 이을 수도 있을 듯.특히 30인치에 이어 40인치 및 42인치 제품 가격이 빠르게 하락하고 있는 점은 이와 같은 수요증가가 가능할 것으로 보이는 요인임.물론 이와 같은 가격하락이 수익성에 대한 우려로 작용할 수 있다는 점은 단기적으로 부정적인 요소로 작용할 수 있음. 그러나 대형 TV 패널가격이 LCD 업체들의 7 세대 라인 본격양산으로 가격하락이 이어지고 있고, 본격적인 40 인치대 TV 시장 형성이 이제 막 시작되고 있는 등 시장 여건은 우호적임. 패널가격 하락과 함께 기구물 등 재료비 절감, 그리고 금형비용과 재고관리 비용 등은 추가적인 절감이 가능할 것으로 보이는 요인임. 따라서 추가적인 가격인하가 이어지더라도 현 수준 정도의 수익성은 유지될 듯. 따라서 현재 시점은 가격인하에 따른 수익성 우려보다는 가격인하에 따른 매출증가를 눈 여겨 볼 시점인 것으로 판단됨. 최근 월드컵을 앞두고 다양한 채널에서 LCD TV 판매호조가 이어지고 있는 것으로 파악됨.지난 연말부터 본격화된 소비자들의 대화면 TV 선호를 바탕으로, 국내 최고 등급(top tier) 브랜드 LCD TV 의 가격인하와 이로 인해 재개된 PDP TV 와 LCD TV 간의 가격인하 경쟁이 전개되고 있고, 일부 중소 TV 업체들도 공격적인 가격인하에 나서고 있음. 이러한 가격 인하 이벤트가 있을 때마다 LCD TV 수요는 이에 민감하게 반응하며 촉발되고 있음이 현재 리테일 채널을 통하여 확인되는 중. 신규수요 외에도 상대적으로 적은 치수의 LCD TV에 대한 중복수요나 RPTV 나 CRT TV 의 대체수요도 LCD/PDP TV 의 수요 확대에 기여하고 있다는 점도 특징적인 부분임.지난해 삼성전자 7-1 라인 가동의 수혜가 관련주들의 주가 상승을 견인했는데, 올해 7 세대 생산량 증가분은 작년 수준을 크게 능가하는 수준임을 감안시 관련주들의 실적모멘텀 재개는 필연적인 것으로 전망. LCD TV 시장의 조기 확대 및 TV 용 LCD 패널 생산의 경쟁적 확대가 가속화되면서 LCD 부품주들의 실적모멘텀 가시화 시기가 앞당겨지고 있는 것으로 파악됨.LCD TV 시장 확대의 수혜가 기대되는 LCD 부품주로 BLU 의 광학필름 메이커인 신화인터텍(,,), 백라이트유닛(BLU) 메이커인 디에스엘시, LCD 글래스 리워크 전문업체인 케이엘테크(,,) 등을 꼽을 수 있으며, 최근까지 주식 시장의 조정으로 인한 주가하락으로 저평가 매력이 큰 것으로 판단됨.월드컵 특수와 가겨인하로 시장 확대가 기대이상의 속도로 진행되고 있다는 점은 중소 LCD/PDP TV 메이커들에 대한 기회요인의 증가를 의미함. 그러나 최고 등급 브랜드 대비 취약한 브랜드 파워나 높은 ODM/OEM 비중으로 인한 저수익성과 운전자금 부담으로 인해 필연적으로 이들 종목들에 대한 옥석가리기가 진행될 것으로 전망됨. 즉 얼마나 안정된 마진구조를 보유했느냐의 여부가 시장 확대로 인한 수혜의 수준을 결정하게 될 듯.TV 중소 LCD TV 메이커 가운데 중소형사로는 드물게 브랜드 제품 매출 비중이 높은 DM테크놀로지(,,), 오랜 업력으로 자체 보드기술을 보유하고 있는 디지탈디바이스(,,), 패널수급의 우위를 보이고 있는 에이텍(,,) 등이 유망해 보이며 이들의 LCD TV 시장 확대로 인한 외형 성장의 수준이 상대적으로 가장 높은 수준일 것으로 전망됨.(이대우 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

신화인터텍 (056700) Shinwha Intertek Corp. 산업용 테이프 및 광확산필름 등 제조업체 코스닥 화학

누적매출액	507억	자본총계	230억	자산총계	676	부채총계	446억
누적영업이익	26억	누적순이익	12억	유동부채	395억	고정부채	51억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 69.7%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2003년 2.6%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.