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◇PER 5배 클럽


































[이데일리 김윤경기자] 한국투자증권은 26일 최근 정보기술(IT)주의 무차별적 가격조정 이 이뤄진 가운데 반도체/액정표시장치(LCD) 업종 내에서 재무 안정성이 우량하고 선두적 지위를 확보하고 있으며 주가수익비율(PER)이 5배 수준인 종목들이 유망하다며 이들을 `PER 5배 클럽`으로 추천했다. 신화인터텍(056700)과 DS LCD, 태산 LCD, 삼진LND(054090), 에스엔유(080000)프리시젼, 에스에프에이, 피에스케이, 프롬써어티 등이 꼽혔다. 다음은 해당 리포트의 주요 내용이다. 최근 주가는 미국 대형 IT업체 실적부진(인텔), 유가상승 등 다양한 심리적인 악재와 그 동안의 상승에 대한 차익실현에 급락에 따른 손절매까지 가담하는 투매적인 양상이 몇 일 동안 계속되었다. 이와 같은 무차별적인 가격조정으로 인해 저평가 국면에 도달한 우량한 중소형주들이 돋보이기 시작하였다. 저가매수 기회를 노리는 투자자들에게 `PER 5배 클럽 구정특선 종합선물세트`를 제공한다. 최근 주가의 변동성 확대는 심리적인 요인과 가격측면에서 발생되고 있다. 기업의 매출액과 영업이익 달성에 훼손이 없다면, 해당 기업의 가치는 저평가 국면에 있다는 생각이다.이들 기업의 특징은 1) 재무적 안정성이 우량하며, 2) 업종 내 선두적인 지위, 3) 지난 4분기 실적 및 06년 1분기 실적이 안정되어 있다. 4) 가장 중요한 것은 PER 수준이 5배에 근접함에 따라, 추가적인 하락 리스크는 적은 반면, 실적 모멘텀에 따른 반등의 가능성이 높다.해당 기업은 반도체/LCD 관련 재료 및 장비업종에서 선택하였다. 우리 리서치본부 커버리지 종목도 있지만, 그 외에서도 선정하였다. 이외 기업의 전망치는 시장 컨센서스를 이용하였다.반도체 업종에서는 장비업체들의 실적 개선이 두드러질 것으로 예상된다. 한국 메모리반도체 업체의 계절적 특수가 하반기이기 때문에 상반기에 집중적으로 설비를 확장하는 경향이 있다. 따라서 반도체 소자 업체들의 투자는 하반기보다 상반기에 많은 특성이 있다. 이 같은 요인으로 반도체업종 중에서는 장비업체들이 많이 선정되었다. TFT-LCD 업종에 대해 하반기 공급과잉에 따른 우려는 여전히 존재하지만, 재료 및 부품업체들의 매출규모는 확대되고 있다. 이익의 성장성은 여전히 유효한 상태이다. 특히, TFT-LCD 패널업체들의 경우 7세대에서 대형 TV 생산량을 확대하고 있다. 부품, 재료업체들의 입장에서는 공장가동률 확대로 이어지고 있으며 수익성이 안정화될 수 있을 것으로 판단된다.▲신화인터텍(매수, 목표가격: 2만3000원, 현재가격 1만2450원, PER 5.5배): 광학필름 수요는 TV용으로 대형화되면서 출하면적이 증가하고 있다. 12월에 시제품 출시가 예상되면서(이전 발표는 6월) 우려 요인으로 작용하던 면광원은 현재까지도 출시되지 않았다. 반면, 신화인터텍의 광학필름은 주 고객인 삼성전자에 이어 대만업체들에 대한 수출도 확대되고 있다.▲DS LCD(매수, 목표가격: 1만1000원, 현재가격 7200원, PER 4.6배): 4분기 일부제품(40인치 모델)에서 대응이 늦어짐에 따라 실적개선 속도가 지연됐지만 현재 악재요인은 해소된 상태이다. 40인치대 BLU 생산량의 증가가 진행되고 있다. TV용 BLU 라인의 생산량은 아직도 여유가 있으며, 삼성전자 7-2라인의 가동에 따라 실적이 더욱 향상될 것으로 기대된다.▲태산LCD(no coverage, 현재가격 7350원, PER 5.1배): 최근 준공된 신공장이 가동되면서, 삼성전자 향 출하량이 증가하고 있다. 신 공장 가동시기와 삼성전자 7-2공장 가동시점이 같아 수혜가 큰 것으로 추정된다. ▲삼진LND(no coverage, 현재가격 1만원, PER 5.2배): 삼성전자 7세대라인 본격 가동에 따른 LCD TV 출하량 증가에 따라 TV용 몰드 수요가 급증하고 있다. 선순환적인 영업환경이 진행 중인 것으로 추정된다.▲에스엔유프리시젼(매수, 목표가격 7만3000원, 현재가격 3만9900원, PER 6.9배); LCD장비시장에서 AUO 등에 대해 출혈가격 수주를 하지 않아 매출 증가세가 둔화된 상태이지만, 상반기에는 LPL의 설비 증설물량이 매출 인식될 것이며 반도체 범핑 공정장비와 CDMS의 매출이 기대되고 있다. 기존제품 이외 신제품 출하(매출비중 20~30%)가 06년 성장을 이끌 것으로 예상된다. 영업마진 30%는 06년에도 유지될 것으로 예상된다.▲에스에프에이(매수, 목표가격 3만800원, 현재가격 2만4200원, PER 5.3배): 대주주가 없어 항상 할인돼 왔지만, 배당성향이 높고 99년 설립 이후 고성장 과정에서 단 한번의 유상증자도 없었다. 삼성그룹에 주로 FA 장비를 납품하고 있으며, 삼성전자 7-2라인 phase2 투자가 지속되고 있기 때문에 지속적인 실적 증가세가 유지될 것으로 전망된다. ▲피에스케이(no coverage, 현재가격 7050원, PER 5.7배): 반도체 공정에서 사용되는 애셔her장비를 생산하고 있으며, 최근 대만의 파운더리 및 반도체업체들로의 수출이 성사되고 있다. 06년 매출액은 25~30% 성장이 예상되며, 영업이익률 20% 수준은 유지될 것으로 추정된다. 전세계 시장 점유율이 10%대 중반에서 20%대로 확대될 것으로 전망된다.▲프롬써어티(매수, 목표가격 2만2500원, 현재가격 1만6400원, PER 6.1배): 반도체 검사장비를 생산하는 기업으로 독자적인 기술력이 돋보이는 기업이다. 영업이익률 20%대를 유지할 수 있을 것으로 예상된다. 반도체 시황 개선에 따라 설비증설 투자가 확대되고 있다. 미세공정 전환에 따른 웨이퍼 테스트 수요증가가 성장 요인으로 판단된다. 05년 12월에 발행된 CB가 물량부담으로 작용하고 있지만 현재의 가치는 매력적인 수준으로 판단된다.이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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