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SK증권은 11일 에스에프에이(056190)에 대해 "점진적 실적 개선 전망"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 45,000원으로 내놓았다. SK증권 박정욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 45,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 8.4%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





SK증권은 에스에프에이(056190)에 대해 "동사는 1분기에 매출인식 되지 않고 2분기로 이월된 잔고가 있어 2분기부터는 실적이 예년 수준으로 개선될 것으로 전망한다. 원자재가격이 높을 때 구매한 재료비용의 영향은 전년 9월 이후 원자재 가격이 하락하는 추세이므로 역시 원가율도 점진적으로 낮아질 것으로 예상한다"라고 분석했다. 또한 SK증권은 "동사의 1분기 이익이 감소한 주요 원인은 매출액 감소에 따라 고정비용 비중이 커지게 되었고, 과거 8, 9월 원자재 가격이 높을 때 구매 계약된 재료들의 비용 부담이 컸기 때문"라고 밝혔다. 한편 "LCD 부문은 중국의 LCD 투자에 거는 기대가 크고 FA 부문은 소형승용차 생산라인 시설투자 증대와 경기 부양을 위한 정부개발사업에서 수주가 기대된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	3067.5	4308.2	3251	-24.54	795	+69.21
영업이익	440.9	535.3	304	-43.21	62	흑자전환
순이익	420.4	497.8	321	-35.52	73	+5883.61

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년5월 80,000원까지 높아졌다가 년월 45,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 45,000원으로 제시되고 있다.
해당기간 동안 순이익 규모가 대폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 수익성 부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 목표가가 낮아지는 하향추세가 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	중립(유지)
목표주가	57,500	70,000	45,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 45,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 21.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 70,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090511 중립(유지) 45,000 20081106 매수(유지) 45,000 20080814 매수(유지) 73,000 20080509 매수(상향) 80,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090511 SK 중립(유지) 45,000 20090511 하나대투 매수 70,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.