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◈ 3분기 연속 사상최대 실적달성 !! 2005년 시장주도주

◈ 아이디스 (054800)

국내최초 단일제품 누적매출 2000억원 달성한 DVR 제조 세계 1위 업체

지난 1998년 6월 IDR 1016 제품이 첫 출시된 이래 DVR 부문에서 670억원의 매출을 달성했으며,2003년 11월 둘째주까지 누적매출 1000억원을 넘어선데 이어 현재는 2000억원을 돌파한 상태의 업체입니다

국내 DVR업체 가운데 최초로 단일제품으로 누적매출 2000억원을 넘어섰다는 점에 의의가 있겠으며,수출위주의 매출달성이기에 그 의미가 더욱 빛을 발하고 있다고 하겠습니다

특히,2004년 11월에는 2002년에 이어 미국 포브스지로부터 2004년도 세계 200대 베스트 중견기업으로 선정되는등 세계적으로 기술력을 인정받고 있는 업체입니다(2년마다 심사,국내 3개사가 선정됨)

- 미국의 카라텔,영국의 데디케이티드 마이크로 등과 함께 세계 3대 DVR메이커로 외형성장 지속

- 미국 경기회복에 따른 수요증가와 지멘스를 통한 유럽진출 본격화,일본과 대만시장 공급증가

- 수출본격화와 국내대리점 설치에 따른 내수시장 공략으로 추가적 외형확대 따른 수익개선 기대

- 높은 수익성에 따른 우수한 자금창출력과 수출위주 영업에 따른 경미한 운전자금부담으로 양호한 현금흐름 유지

- 영업활동을 통한 자금창출력은 우수하며 무차입금 및 풍부한 유동자금 보유로 우량한 재무구조 유지 전망

실적 및 향후 성장전망

상대적으로 판매단가가 높은 PC-Based DVR의 매출비중이 낮아짐에 따라 수익성이 하락,2003년 및 2004년 3분기까지의 실적이 당초 예상을 하회하였습니다

하지만,4분기부터는 월별 변동성이 크게 줄어들면서 가시적인 실적개선이 나타나고 있는 종목으로 1분기 매출액은 전기대비 22.2% 증가한 178억원,순이익은 70.3%증가한 46억원에 달했습니다

2005년 3분기 실적

업황비수기로 인하여 2분기 대비 다소 감소된 실적을 발표하였지만,2004년 동기대비해서는 큰 폭의 실적개선을 기록하였기에 긍정적인 실적달성이라 할 수 있겠습니다

4분기 업황호조세로 인하여 재차 사상 최대 실적달성이 기대되고 있으며,2005년 연간 실적도 사상최대치를 무난히 넘어설 것으로 기대되고 있습니다

2005년 2분기 사상최대 분기 실적기록(3분기 연속)

- 기술개발 완료한 차세대 DVR인 XDR 등 신제품 매출 호조 및 대륙별 메이저 보안장비업체와의 견고한 공급관계 유지

- 보안에 대한 관심 증가,Global Digital Infra 확충에 의한 디지털보안시장 고성장(미국토방위청의 CIP계획 완성/진행)

- 축적된 기술력을 통한 세계 신규시장 개발 및 선점/당사인지도 강화 (유럽, 중동 등 신규시장 매출의 고속 성장)

- 테러 위협의 심화에 따른 고사양제품 매출비중 증가(PC Base: Stand Alone 매출비중의 안정화)

- 매출증가에 의한 원재료 구매력 강화 (원가율 하락)

- 지속적인 고정비용 관리노력 및 환헷지 등을 통한 안정적 외환관리 체계 도입

대표이사의 2005년 경영목표 IR내용

- 세계 3대 메이저 DVR업체로서 위상을 확립,오는2006년 1000억원대의 매출 달성

- DVR 제품 전 품목를 생산할 수 있는 체제를 갖추고 단순한 제품 판매에서 DVR시스템 판매로까지 사업 영역을 확대

- 해외 매출이 전체 매출의 90%에 육박하는 만큼 글로벌 거점화를 통해 고객에 더욱 밀착

- 북미와 호주시장에서의 우위를 유지하며,일본과 중국,유럽을 적극공략하여 수출처를 다양화해 나갈 전략

- XDR,보급형 PC-Based DVR 등 신제품이 본격적으로 런칭되어 현재 대규모 수주가 진행되고 있음

- 중앙관제시스템의 개발이 완료되어 더욱 다양한 어플리케이션이 적용,제품의 부가가치를 높이고 있음

- 추가적인 TTC관련 지분법 손실(영업외 손실)이 발생하지 않음으로 매출과 이익율은 모두 상승할 것으로 예상됨

수정된 2005년 전체 실적전망 및 2006년 실적전망

- 2005년 매출전망을 650억원으로 예상하였으나 상향 조정하여 2004년도 대비 38.1% 상승한 710억원으로 수정

- XDR등 신제품이 세계 DVR시장에 성공적으로 런칭되면서 매출향상에 크게 기여 

- 미국시장의 911테러 이후 새로운 차원의 보안시스템을 갖추기 위한 노력들이 2004년부터 구매로 연결

- 전통적으로 보수적인 유럽시장은 스페인열차 사고 등의 테러위협으로 디지털보안의 중요성 확대(DVR 수요 증가)

- 2005년 7월 런던 테러등에 따른 보안에 대한 관심의 증가로 세계 디지털 보안 시장의 성장도 한층 가속화 될 전망

- 세계 굴지의 보안장비업체들과의 견고한 관계를 통해 세계 시장 점유율을 지속적으로 향상시킬 수 있을 것으로 전망

- 2005년 이후에는 PC시장과 Stand Alone시장의 양립화 뚜렷,환율 하향 안정화,매출증가에 의한 고정비의 감소와 원자재 구매력 강화 효과로써 향후  영업 이익율은 20%이상에서 안정화 될 전망

미국과 일본시장도 경기회복에 따라 저가보다는 안정적이고 채널수가 많은 고가에 대한 제품수요가 더 많아지고 있다는 점이 긍정적으로 평가되고 있어 2005년 가시적인 실적호조세를 나타날 것으로 전망됩니다

특히,지난 9월 미국 뉴욕시 지하철 DVR 단일 공급업체로 최종 선정됨으로써 PC베이스 DVR 매출 증가가 기대되고 있으며,추가적으로 미국 전역 및 전세계 각국 교통당국의 DVR 공급이 증가할 수 있을 것으로 전망됩니다

- 지역별로는 내수를 제외한 대부분의 지역 매출이 증가할 것으로 전망

- 북미의 ADT와 ADEMCO로의 수출도 신모델 교체를 통해 매출증가가 예상되는 시점

- 국내 DVR산업의 영세 업체들이 대거 구조 조정되고 있는 점도 긍정적인 요인으로 작용되는 시점

- 제품 안정성의 중요성이 높은 보안 장비 특성상 수익성이 회복될 수 있을 것으로 전망

해외시장의 성장성

범세계적인 마케팅에 성공할 정도로 고객 기반이 양호하며,고객의 요구에 즉각적으로 대응할 수 있는 맞춤 개발력으로 인해 아시아 1위 업체로의 지위를 향후에도 이어갈 것으로 전망되고 있습니다

최근에는 세계 3대 메이저DVR업체로서 위상을 확립하기 위해,북미지역에서의 성장과 함께 세계시장 공략에 더욱 박차를 가하고 있는 모습입니다

일본시장

2억원에 지분 50% 인수하여 일본의 Accede Solutions을 계열회사로 추가,일본 영업을 강화해 나가고 있습니다

Accede Solutions는 SI업체로서 일본 금융권을 대상으로 Call Center 등의 Total Solution을 공급할 계획이며,일본 은행권을 상대로 한 Call Center 구축 영업을 강화할 전망입니다

이에따라,Call Center를 구축한 신한은행,국민은행 등을 Benchmarking하려는 일본 은행권으로부터의 수주가 기대되고 있습니다

또한,일본 Casino 매출도 양호한 상황으로 일본시장에서의 실적이 하반기에는 가시화될 것으로 전망됩니다

중국시장

삼성전자와 공동으로 순조롭게 진행하고 있는은행권 Board 매출 이외에 직판 영업을 강화하기 위해,상해 지사를 통한 Bottom-Up 영업을 강화하고 있습니다

은행권 매출 약 55억원 이외에 대리점 매출이 증가할 경우 중국 지역의 매출 비중은 더욱 크게 확대될 가능성이 높기 때문에 시장의 관심이 집중되고 있습니다

북미/유럽시장

북미시장의 경우 ADT로의 매출 확대를 위해 기술 Consulting 및 A/S 상주 직원 파견을 통한 마케팅을 강화하고 있으며,유럽의 경우도 기존 국가별 유통상 이외에 Siemens와 SI성의 프로젝트를 강화할 것으로 전망됩니다

유럽에서는 올해 계약을 맺었던 지멘스와의 공급 협의를 마치고 2004년 상반기에 제품을 본격적으로 공급할 예정이며,이번 공급을 계기로 지역별 디스트리뷰터에 의존하던데서 벗어나 유럽 전체로 제품을확대,공급할 수 있을 것으로 기대되고 있습니다

기타시장

중남미,호주,아프리카,중동,동남아 지역으로의 매출은 2003년과 유사한 수준이 될 것으로 전망됩니다

해외 자회사 편입 상황

전체 매출의 90%가 해외 수출인 만큼 해외 거점 확보의 필요성이 논의되어 오던 시점에 글로벌 거점화를 통한 사후관리에 역점을 두기 위한 방안으로 해외계열사를 확보하여 해외시장 공략을 더욱 강화해 나간다는 계획을 수립하였습니다

- 주요 고객인 미국 유수의 보안업체 아담코,버텍,리처드슨에보안장비 애프터서비스를 포함한 기술자문을 해오던 Q20/20사의 지분 50%를 2억3900만원에 취득,계열사로 편입

- 일본 엑세드 솔루션즈를 인수하는등 해외 계열사를 3개로 증가시킴

- Q20/20을 통해 대규모 거래선을 직접 접촉할 수 있는 통로를 확보,고객 충성도를 높이고적극적인 기술영업을 통해 신규 거래선을 개척해 나갈 예정

DVR업계 현황(공정공시 참조자료)

국내에는 DVR을 생산하고 있는 업체가 50~100여개에 이르는 것으로 추정되고 있으며,국내 업체가 세계 DVR시장을 선도해 나가고 있습니다

이는 제품의 성능과 가격측면에서 세계시장을 압도하고 있고 주요 영업채널을 선점한 것이 주요 요인이 되고 있습니다

2004년 국내 DVR 시장규모는 공장출하가격기준으로 약 550억원 규모로 추정되고 있으며,국내업체 총 생산량은 총 2000억원을 상회하고 있습니다

또한,세계시장규모는 JP프리먼 리포트에 따라 2003년과 2004년도 각각 6,600억원,1조원에 이를 것으로 전망하고 있습니다

그러나,미국 SIA(Security Industy Association)협회에 의하면 911테러 직후 미국경기의 침체는 보안에 대한 마인드를 미처 투자로 연결시키지 못한 부분이 많았음을 밝히고 있습니다

따라서,이러한 부분은 미 경기가 회복되면서 해결될 수 있으며,2004년도 시장규모는 공장출하가격 기준 8천억원으로 추정하고 있습니다

현재 국내시장에서 아날로그 VCR 대 DVR의 비율이 70 : 30 으로 추정되고 있으나,통신기기의 발전으로 인한 네트워크망 확대 및 인터넷의 급속한 보급으로 인해 DVR의 보급이 급속히 높아지고 있는 추세이며,2010년 경에는 완전대체가 예상됩니다

현재 세계시장의 기존 아날로그 시스템의 DVR 대체율은 20% 정도이고 2004년에는 25% 이상으로 향후 세계경기의 회복과 더불어 그 시장규모가 급성장할것으로 전망됩니다

3분기 기준 5%이상 주요주주 현황(최근 JF에셋 8%가까운 지분확보)

지난 2004년 12월30일 한국경제 WOW-TV 및 공개방송을 통해서 적극적인 공략을 권해드렸으며,3~6월까지 진행한 전국순회 강연회에서도 저점매수를 권해드렸습니다

3분기 연속 사상최대 실적을 기록하여 수급이 크게 개선되면서 단기간에 120%를 넘어서는 고수익을 안겨드리고 있는 2005년 대표적 꿈의 대박주입니다

최근에도 지속적인 저점매수를 권해드려 12000~14000원대 편입이 가능했던 종목으로 12월5일 삼성증권에서의 긍정적 보고서로 인한 상한가를 포함하여 탄력적 시세분출과 함께 단기 고수익을 확보해 나가고 있습니다

2005년 10월 S 사이트 추천당시 아이디스의 편입가격 및 수익률

2005년 9월 W 사이트 실시간 매매따라하기 아이디스의 편입가격 및 수익률

7월 추천당시 외국인 지분 이격도

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11월에는 10월 저점매수가 가능하였기에 시장수익대비 대부분 높은 수익을 달성할 수 있었습니다

10월 25일이후 이벤트성으로 동반 편입하여 매매없이 운영한 포트폴리오 모델인 NHN,코오롱,대한항공,삼성테크윈,LG텔레콤이 시장의 상승추세와 맞물리면서 종목당 20~70%의 수익을 올려드렸습니다

이에따라,1개월동안의 모델 포트폴리오 계좌의 한달 수익은 전체시장 수익을 월등히 뛰어넘는 40%가 넘는 수익이 발생되었습니다(급등 장세인만큼 편입후 차익실현없이 보유전략으로 올린 수익임)

종목당 수익이 아닌 계좌전체 규모의 수익임을 감안할 때 매우 큰 수치입니다

12월을 대비한 신규 포트폴리오 구성은 새롭게 편입된 종목보다는 비중에 초점을 맞추었습니다

70% 급등한 코오롱등 일부종목이 편입 적정가격을 넘어섰기에 신규 편입종목에서는 제외를 하였으며,추가상승 여력이 있는 종목군들에 대해서는 편입비중을 상향시켰습니다

새롭게 편입종목을 늘리기 보다는 기존 종목에 대한 비중 조절인만큼 신규 종목 편입등의 포트폴리오 정리는 큰 무리가 없을 것으로 판단됩니다

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