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하나증권에서 8일 LG화학(051910)에 대해 "GM과의 양극재 대규모 공급계약 관련 코멘트"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 500,000원을 내놓았다.

하나증권 윤재성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'NEUTRAL로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 LG화학(051910)에 대해 "GM과의 양극재 중장기 공급계약 체결 공시. 기존 계획 대비 계약 규모와 미국 증설 규모가 축소된 것은 아쉬워. 메리바라 GM 회장은 이번 한국 방문을 통해 LG화학과 기존에 합의한 배터리 양극재 공급물량을 축소한 것으로 보임. LG화학은 2022년 7월 GM과 양극재 장기공급에 대한 포괄적 합의를 맺고, 2022년 하반기부터 2030년까지 양극재 총 95만톤 이상을 공급하기로한 바 있음. 대략 연 12만톤에 해당하는 규모. 하지만, 이번 공시는 10년 간 연 5.5만톤 공급 계약이므로 기존 예상치 대비 약 54% 줄어든 규모. 실제, 회사는 미국 테네시 양극재 공장 규모를 기존에는 12만톤으로 제시했으나, 이번 공시를 통해 우선 6만톤으로 확정한 것으로 추정. 도요타향 판매 물량 및 추가 계약 건 등을 감안하면 미국 Capa 추가 확장 가능성을 배제할 수는 없음. 하지만, GM의 최근 실적발표에서의 수요 둔화 언급을 감안할 때, 단기적으로 Capa의 추가 확장 가능성은 제한적인 것으로 보임."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "Neutral, TP 50만원을 유지. LG화학에 반영된 LG엔솔의 지주사 할인율은 대략 70~80%로 추정되는데, 이 할인율이 축소되어야 LG화학의 주가는 대세 상승할 수 있음. 이를 위한 전제 조건은 1) 양극재 외판 비중의 추세적 확대 2) 향후 투자금 조달을 위한 자금 조달 우려 해소가 될 것. LG엔솔 지분 활용 등을 통한 자금 조달 우려가 해소되는 시점에 충분히 투자의견은 상향 가능."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2023년1월 850,000원까지 높아졌다가 2024년1월 500,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 500,000원으로 제시되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 500,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 800,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'OUTPERFORM'에 목표주가 500,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2024.02.08 목표가 500,000 투자의견 NEUTRAL

- 2024.02.01 목표가 500,000 투자의견 NEUTRAL

- 2024.01.18 목표가 500,000 투자의견 NEUTRAL

- 2023.10.31 목표가 590,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.08 목표가 670,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2024.02.08 목표가 620,000 투자의견 BUY 삼성증권

- 2024.02.08 목표가 500,000 투자의견 NEUTRAL 하나증권

- 2024.02.01 목표가 570,000 투자의견 BUY 한화투자증권