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[투데이리포트]한전KPS, "분기비용 인식 변화..."BUY_삼성
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| 삼성증권은 21일 한전KPS(051600)에 대해 "분기비용 인식 변화로 인한 영업이익 하락 예상"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 50,000원으로 내놓았다. 삼성증권 김승우, 범수진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 50,000원은 직전에 발표된 목표가 76,000원 대비 -34.2% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 46.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권은 한전KPS(051600)에 대해 "2010년에는 2분기와 4분기에 집중적으로 반영되었던 퇴직급여충당금(연간 380억원)과 인센티브 비용(연간 450억원~500억원)이 올해부터는 모든 분기에 고르게 인식됨에 따라 이번 1분기에 전년동기대비 약 200억원 비용 증가가 있을 것으로 추정된다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "동사에 대한 BUY 투자의견을 유지하는 이유는 최근 일본 원전 사고로 인해 동사의 미래 성장성에 대한 우려감이 사라지지 않고 있지만 국내 발전소 용량 증가(2021년까지 연평균 3%)와 물가인상에 따라 이익이 증가하는 동사의 수익 구조 자체에는 아무런 변화가 없기 때문"라고 밝혔다. 한편 "해외 원전 수주로 인한 성장성을 제외하더라도 국내 사업의 안정적인 이익 성장과 더불어 화력발전소 해외 O&M(Operation & Maintenance) 수주 모멘텀이 충분히 유효하기 때문에 현금할인모형으로 측정되는 동사의 가치에 여전히 주목할 필요가 있다고 판단된다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/1Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 8052.4 | 8425.4 | 9070 | +7.65 | 1960 | -18.54 |
| 영업이익 | 1100.8 | 1142.2 | 1150 | +0.68 | 270 | +7.44 |
| 순이익 | 963.5 | 983.8 | 980 | -0.39 | 230 | +2.59 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 76,000원이 고점으로, 반대로 60,600원이 저점으로 제시된 이후 이번에 50,000수준으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 53,357 | 64,000 | 38,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 50,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 64,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 38,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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