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[발전설비 투자계획과 전력소비 증가율 비교]

오바마의 신뉴딜정책을 시작으로 중국의 800조원 규모의 경기부양책 등 앞으로 진행 될

대규모 경기 부양책의 수혜를 입을 가능성이 높습니다. 특히 미국과 유럽의 경우 1970년대

를 전후해서 송배전 시설이 집중적으로 설치되어 현재 교체 시기가 도래하여 이로인한 투자

가 크게 증가하고 있는 면이 긍정적입니다.

[미국 송배전망 투자 추이]

또한 해외부문의 수주가 증가하는 점이 장래의 성장성에 긍정적인 요인을 갖게하는 요인이 되고 있습니다. 현재는 매출액 중 차지하는 비중이 3%로 미미한 편이지만 인도, 파키스탄, 남아공 등에서의 수주로 2005년과 2006년 140억원, 183억원에 불과하던 것이 2007년에 929억원, 2008년에는 1400억원 이상으로 급증하였습니다. 이는 중장기적인 성장 모멘텀으로서 작용할 것으로 판단됩니다.

경기방어적인 측면에서 봤을 때 무엇보다도 매력적인 점은 한전을 통한 안정적인 수익을 확

보하고 있다는 점입니다. 한전의 자회사로 출발하여 국내의 전력정비 시장에서 독점적인 프

랜차이즈 밸류를 지니고 있는 점이 KPS가 가지고 있는 최대의 장점이라고 할 수 있습니다.

또한 그러한 안정적인 수익을 밑바탕으로 50%정도의 배당성향을 지속적으로 보여주는 점

역시 투자자로 하여금 매력적으로 느낄만한 조건을 갖추었다는 판단입니다.

사실 한전과 마찬가지로 KPS역시 공기업인 관계로 정부 정책의 영향이 절대적인 변수로 작용 할 수가 있습니다. 한가지 한전의 보유지분 80%중 20%를 민영화 과정의 일환으로 2012년 까지 추가로 매각하여야 하는데 현재 유통비율이 20%에 불과해 매물압박에 의한 부정적인 요인보다는 유통물량이 늘어남으로써 주가가 본래의 가치에 더 가깝게 접근할 수 있는 요인이 될 것으로 보입니다.





펀더멘털적으로 보면 매출액과 영업이익의 꾸준한 증가로 주당순이익(EPS)이 양호한 흐름을 나타내고 있으며 차입금이 없는 것 또한 KPS의 우량한 재무구조에 도움이 되고 있습니다. 또한 손익계산서 상의 매출원가에서 인건비 및 복리후생비가 상당한 부분을 차지하는 것을 볼 수 있는데 최근 정부가 내년도 공공기관의 임금 동결과 경비 5%절감을 발표함으로써 영업이익률이 개선될 여지가 큰 점 또한 주가에 긍정적으로 판단됩니다.

수급 역시 외인의 지속적인 매집 및 기관의 동참을 확인할 수 있고 60일간의 거래원 역시 외국계 증권사가 주를 이룸을 확인할 수 있습니다.