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한국증권은 2일 인탑스(049070)에 대해 "09년 외형과 이익 감소가 불가피할 것"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 16,700원으로 내놓았다. 한국증권 최문선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 16,700원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한국증권은 인탑스(049070)에 대해 "09년 매출액 감소는 삼성전자의 case 구매 전략이 변화했기 때문이며, 영업이익의 감소는 low-mid range 제품 비중이 상승하면서 수익성이 낮아지고, 삼성전자가 시장 점유율 확대를 위해 마케팅 비용을 늘리면서 휴대폰 사업의 수익성이 낮아져 부품업체에 대한 단가 인하 강도가 클 것으로 예상되기 때문"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "08년 4분기 영업이익이 상회한 이유는 원/달러 환율 상승에 따른 효과에 기인한 것으로 보이며, 세전이익은 중국법인의 법인세율이 12%에서 25%로 상향되면서 지분법평가이익이 예상보다 40억원 감소해 당사 추정치대비 45억원 하회한 것으로 풀이된다"라고 밝혔다. 한편 "최근 휴대폰 부품 업체들이 낮은 valuation 매력을 바탕으로 주가가 상승했지만, 주가가 상승하기 위해서는 valuation 매력과 함께 실적의 성장성을 겸비해야 한다는 점에서 동사에 대한 투자 매력이 크지 않다고 판단된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/1Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	3286.8	2612.81	2321	-11.17	537	-18.43
영업이익	354.7	169.14	126	-25.51	34	-32.86
순이익	412.2	272.47	238	-12.65	36	-62.09

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년6월 30,000원까지 높아졌다가 16,700원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 16,700원으로 제시되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	NEUTRAL
목표주가	19,938	25,000	15,800

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 16,700원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 푸르덴셜증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 25,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 15,800원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090302 중립(유지) 16,700 20081117 중립(하향) 16,700 20080814 매수(유지) 24,200 20080626 매수(유지) 30,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090303 하이 HOLD(유지) 15,800 20090302 삼성 BUY(M) 22,000 20090302 굿모닝신한 매수 21,000 20090302 한국 중립(유지) 16,700

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.