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- 목표주가 4만3000원

시세분석 외인동향 기업분석



◇코아로직(시세분석,외인동향,기업분석)

-실적 개선에 따른 투자메리트 높다







-고마진 제품의 지속적인 편입..안정적인 수익성







-고객다변화와 제품다각화..내년 이후에도 안정적인 성장 전망





(이승혁 애널리스트)



[이데일리 손희동기자] 우리투자증권은 22일 코아로직(,,)에 대해 "3분기 매출을 소폭 하향 조정하지만, 분기별 영업이익 개선 추세는 지속 될 것으로 추정된다"며 목표주가 4만3000원을 제시하고 투자의견 `매수`를 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용 코아로직의 3분기 매출을 종전의 531억원에서 508억원으로 4.3% 하향 조정하며, 영업이익 역시 종전의 91억원에서 88억원으로 3.2% 하향 조정한다. 이는 ▲MAP 출하가 당초 예상치를 소폭 하회할 전망이고 ▲단가인하 효과가 예상보다 크게 반영될 전망이며 ▲재고자산 관련 비용의 회계처리가 다소 보수적으로 이루어질 전망이기 때문이다. 하지만 3분기 매출액이 2분기 대비 7.5% 증가할 전망이고, 2005년 3분기부터 지속되고 있는 영업이익의 증가 추세가 3분기에도 이어질 전망이어서 실적 개선에 따른 코아로직의 투자메리트는 여전히 높다고 판단한다. 특히 영업이익률의 안정성이 더욱 견고하게 나타날 전망임에 따라 2008년 이후의 주당순이익(EPS)을 상향 조정한다. 현재 코아로직은 삼성전자 E900과 울트라에디션(D900, D830, X820)에 장착되는 MAP를 독점적으로 공급하고 있어, 올해 하반기에도 MAP의 출하대수 증가가 이어질 전망이다.또한 지속적인 단가하락에도 불구하고 ▲디자인룰 개선을 통한 원가절감 ▲수익성 높은 MAP 출하 비중의 꾸준한 확대 ▲Diva와 Hera Neo 이후에도 신규모델의 지속적인 편입 등을 통해 동사는 향후에도 10% 후반의 영업이익률을 안정적으로 유지할 전망이다. 특히 2006년 2분기 기준으로 0.13um 공정의 비중이 30%에 미치지 못하는 것으로 추정되는데, 향후 0.13um 공정의 비중 확대를 통한 원가 절감이 동사의 수익성 유지에 많은 기여를 할 전망이다. 코아로직은 2007년 이후에도 고객다변화와 제품다각화를 통해 안정적으로 성장할 전망이다.▲주력 매출처인 삼성전자 외에 다소 부진했던 LG전자와 중국 로컬업체로의 매출 확대가 예상되고 ▲CL6000, CL9000 등의 신규제품을 통해 모바일 멀티미디어칩의 수요 증가에 더욱 적극적으로 대응할 전망이며 ▲해외 경쟁업체대비 우위에 있는 것으로 파악되는 가격 및 성능을 통해 해외 메이저 휴대폰 제조업체로의 고객다변화가 예상되기 때문이다. 이에 따라 2007년 매출액은 전년대비 24.2% 증가한 2548억원으로 전망되며, 영업이익 역시 23.7% 증가한 441억원으로 예상된다. 또한 2006년에 이어 2007년에도 영업이익률이 17%대를 유지할 전망이다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

코아로직 (048870) CORE LOGIC INC. 모바일등 멀티미디어관련 전자집적회로 제조업체 코스닥 IT 하드웨어

누적매출액	1,892억	자본총계	1,047억	자산총계	1,209	부채총계	161억
누적영업이익	305억	누적순이익	314억	유동부채	147억	고정부채	14억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 16.6%의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 2004년 32.4%를 고점으로 하향하고 있습니다. 회사의 내부적인 요인에 의해 수익성이 감소했는지, 원가상승에 의한 것인지 살펴보아야 합니다.