thinkpool

시세분석 외인동향 기업분석



◇코아로직(시세분석,외인동향,기업분석)

- 다른 휴대폰 부품업체 대비 양호한 1분기 실적 예상, 투자의견 Buy와 목표주가 54,000원 유지





- 2분기 이후에도 모바일 동영상처리칩 부문에서 경쟁력은 지속될 전망



- DMB용 멀티미디어칩 등으로의 제품 다각화 등을 통해 2007년 이후에도 안정적인 성장 전망







[이데일리 공희정기자] 우리투자증권은 12일 코아로직(,,)에 대해 "양호한 1분기 실적 예상되며, 향후에도 안정적인 성장이 지속될 것으로 전망된다"며 목표주가 5만4000원, 투자의견 `매수`를 유지했다. 다음은 리포트 주요 내용이다. 1분기 매출액은 예상치 대비 7% 하회한 511억원, 영업이익은 예상치 94억원과 유사한 93억원으로 추정된다. 대부분 휴대폰 부품업체들의 1분기 실적이 예상치와 시장 컨센서스를 하회한 것으로 추정되는 반면, 코아로직의 1분기 실적은 예상치와 시장 컨센서스를 충족한 것으로 추정된다. 특히 1분기의 환율하락을 고려하면 상대적으로 양호한 수준이라고 판단된다. 1분기 실적이 양호한 이유는 맵(MAP)를 장착한 삼성전자 휴대폰의 출하대수가 전분기 대비 20% 이상 증가했기 때문으로 판단된다. 특히 D600모델의 출하가 1분기에 안정적으로 이루어졌으며, 이로 인해 2006년 1분기 기준 MAP의 매출비중이 73%로 상승한 것으로 추정된다. 따라서 코아로직에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 54,000원을 유지한다. 2분기 이후에도 모바일 동영상처리칩 부문에서의 경쟁력은 지속될 전망이다. 1) D600 이후에 출시될 삼성전자의 새로운 주력모델에도 계속적으로 코아로직의 MAP가 장착될 것으로 예상되고, 2) 2분기부터는 LG전자와 중국로컬 휴대폰업체로 MAP의 매출이 본격적으로 발생할 전망이며, 3) 기존 모바일 동영상처리칩인 헤라(Hera), Hera TV 이외에 새로운 버전인 헤라 네오(Hera NEO)와 디바(Diva)의 매출이 시작될 것으로 예상되기 때문이다. 특히 Diva의 경우 위성디지털멀티미디어방송(DMB), 지상파DMB 서비스를 지원하는데 필요한 멀티미디어 기능을 하드웨어적으로 처리할 수 있어 향후 모바일TV 수요에 적극 대응할 수 있을 것으로 예상된다. 기존 제품의 단가인하 효과에도 불구하고 코아로직은 2007년 이후에도 안정적인 성장이 전망된다. 이는 1) 디자인룰 개선과 파운드리의 효율적인 운영을 통해 원가절감이 가능할 전망이고, 2) Hera NEO와 Diva 출시 이후에도 저가형 CAP/MAP, 화상통화용/음악전문용 MAP을 출시하는 등 신규제품의 지속적인 편입을 통해 높은 수익성을 안정적으로 유지할 전망이며, 3) 가격 및 성능 면에 있어 해외 경쟁업체대비 우위에 있는 것으로 파악됨에 따라 삼성전자, LG전자 이외 메이저 휴대폰 제조업체로의 고객다변화를 통해 매출액의 레벨업이 예상되기 때문이다. 특히 물량 증가에 따른 규모의 경제 효과와 원재료가격 협상력 강화 효과는 더욱 확대될 전망이다. 이에 따라 2006년 매출액이 전년대비 46% 증가한 2,364억원으로, 2007년 매출액은 전년대비 24% 증가한 2,932억원으로 예상된다. 또한 2006년과 2007년 영업이익률 역시 17%대를 유지할 전망이다. (이승혁 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

코아로직 (048870) CORE LOGIC INC. 모바일 카메라용 CAP 공급 업체 코스닥 IT 하드웨어

누적매출액	1,623억	자본총계	957억	자산총계	1,153	부채총계	196억
누적영업이익	260억	누적순이익	266억	유동부채	180억	고정부채	15억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 21.8%의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 2004년 32.4%를 고점으로 하향하고 있습니다. 회사의 내부적인 요인에 의해 수익성이 감소했는지, 원가상승에 의한 것인지 살펴보아야 합니다.