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실적 회복, 시너지 효과, 자산가치 등을 감안할 때 지금은 적극적인 투자전략을 취해야 할 시점

코아로직의 목표주가를 기존 23,000원으로 유지하고, 투자의견을 Buy로 상향 조정한다. 투자의견 상향 조정의 근거는 다음과 같다.

1) 저가폰 비중 상승 등에 따라 올해 상반기에 실적이 하향 추세를 시현하였는데, 1분기를 바닥으로 동사의 실적이 회복국면에 진입한 것으로 판단된다.

2) 보광그룹계열에 편입됨에 따라 동사의 기존 사업에 시너지 효과가 더해질 것으로 예상된다.

또한 3) 휴대폰 이외의 제품으로 응용영역이 다각화되고 있어 성장의 질이 우수해질 것으로 전망되며, 4) 보유하고 있는 현금성 자산이 900억원 수준임을 감안할 때 자산가치 측면에서도 동사의 주가가 저평가되어 있다고 판단된다.

참고로 목표주가 23,000원은 RIM(베타 1.2, 자기자본비용 12.2% 가정)에 의해 산출되었다.

1분기를 바닥으로 매출액 증가와 수익성 개선 시현 중

3분기 동사의 매출액은 전분기대비 6.0% 증가한 334억원, 영업이익률은 상반기대비 대폭 개선된 8.5%를 기록하였다(영업이익은 28억원을 기록).

매출액의 증가는 주요 매출처의 울트라에디션 시리즈 2의 판매호조 때문으로 판단된다.

또한 평균판매단가(ASP)의 하락에도 불구하고 영업이익률이 상승한 요인은 비용집행의 효율성 제고와 원가절감 등으로 파악된다.

1분기를 바닥으로 매출액의 증가와 수익성의 개선이 진행 중인 상황이다. 특히 3분기에 재고자산 관련비용의 환입이 일부 있었던 점을 감안하면, 동사의 재무적 안정성은 우수하다고 판단된다.

보광그룹계열에 편입됨에 따라 향후 그에 따른 시너지 효과가 기대됨

휴대폰 이외의 제품으로 응용영역 다각화를 시도하고 있는 동사는 올해 4분기부터 휴대폰용 이외에 PMP용으로 매출을 시작하게 되었는데, 이는 의미있는 출발점이라고 판단된다.

또한 보광그룹계열에 속해 있는 다른 IT업체들과의 시너지 효과가 가능할 것으로 판단되어 1) 주요 매출처와의 관계증진, 2) 고객 베이스의 다변화, 3) 휴대폰 이외의 consumer product로의 응용영역 다각화 등이 가능할 전망이다.