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시세분석 외인동향 기업분석

-투자의견 `매수`, 목표주가 1만9000원 유지










-상반기 계절성 예상되나 2006년 호조 전망








[이데일리 김윤경기자] 삼성증권은 8일 파워로직스의 4분기 실적 성장으로 고객 다변화가 확인됐으며 상반기 계절적 요인은 있겠지만 올해 전체로 호조가 예상된다며 투자의견 `매수`, 목표주가 1만9000원을 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. ◇파워로직스(,,)파워로직스의 4분기 실적은 대체적으로 예상에 부합하고, 고객 다변화가 확인됨에 따라 투자의견 `매수`를 유지함. 4분기 순익 감소는 일시적인 법인세율 증가에 기인하며, 2006년 설비증설과 생산기지 효율화가 가시됨에 따라 전년 대비 성장은 무난할 전망. -4분기 매출 증가로 고객 다변화 확인. 손익 감소는 일시적 법인세 증가에 기인함: 파워로직스의 4분기 매출은 572억원으로 삼성증권 추정을 소폭 상회하며 전분기 대비 32%, 전년 대비 60% 큰 폭의 성장을 시현하였음. 이는 핸드폰 배터리 부품인 인쇄회로기판(PCB)의 지속 성장과 카메라모듈 매출 가시화에 기인함. 영업이익은 61억원으로 당사추정을 하회하였으며 이는 회계연도를 6월에서 12월로 변경하며 재고자산의 평가손실 등을 반영하였기 때문임. 순이익은 당사 추정치를 30% 하회하였는데 이는 동사의 법인세가 대폭 증가한데 기인함. 법인세율 증가요인은 더 이상 벤처기업 적용 대상이 아니기 때문임. 그러나 2006년 본사를 충북 오창으로 이전함에 따라 법인세율은 다시 감소될 전망임파워로직스의 2006년 매출액으로 2291억원을 추정하며 이는 작년 11월 제시한 가이던스 2300~2500억원을 하회함. 지속적인 설비증설을 감안하면 실현 가능할 것으로 판단됨. 1분기는 505억원의 매출을 전망하며 이는 계절성과 환율에 인한 판가하락을 감안한 예상임. 상대적으로 이익률이 낮은 카메라모듈 비중이 늘어남에 따라 마진감소는 불가피하나 생산기지 효율화 등으로 원가하락도 활발할 것으로 예상됨.(한승호 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

파워로직스 (047310) Power Logics 휴대폰용 PCM 제조업체 코스닥 IT 하드웨어

누적매출액	1,615억	자본총계	972억	자산총계	1,542	부채총계	569억
누적영업이익	221억	누적순이익	197억	유동부채	476억	고정부채	93억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 6.4%의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 잠시 늘어났으나 최근 13.7%를 기록하며 다시 지속 감소추세로 접어들었습니다. 수익성 감소가 지속되는 원인을 찾아보아야 합니다.