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[투데이리포트]대우건설, "주택이 해외 리스크..."_한국
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| ◆ Report briefing 주택이 해외 리스크를 상쇄할 수 있을까? 한국증권은 대우건설(047040)에 대해 "해외 원가율은 104.7%로 예상보다 빨리 올라가고 있다. UAE RRE, 맛트레이드 센터 등에서 원가 조정이 있었다. 2013년 대대적인 충당금을 쌓았지만 당시 해외 현장은 초기 착공단계거나 착공 전 프로젝트가 많아 비용 예측이 어려웠다. 당시 부실 정리는 주택에 집중됐다고 판단된다. 해외 프로젝트의 비용 반영 시기는 타사대비 1~2년 늦을 것으로 전망한다. 따라서 해외 원가 압박은 하반기로 갈수록 커질 수 있다"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "올해도 전년에 이어 공격적인 주택 분양이 지속될 전망이다. 반면 2012~2013년 수주한 저수익 해외 공사 역시 매출이 본격화되며 주택에서 창출되는 이익효과를 상쇄할 것으로 예상된다. 예상보다 빠르게 나타난 해외 원가율 부담을 감안해 2015년 해외원가율을 기존 100%에서 100.5%로 변경하고 영업이익을 기존 대비 6.7% 하향한다"라고 밝혔다. 한편 "2015F PBR 1.1배와 PER 19.4배로 밸류에이션 매력은 높지 않다. V자 이익 회복을 기대하기는 어렵겠지만 장기 미착공 PF를 대부분 해소하며 잠재 리스크를 줄이는 시기가 될 전망이다. 부채비율 280% 이상으로 타사대비 약했던 재무비율과 유동성을 강화하는 원년이 되기를 기대한다"라고 전망했다. |
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