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◇대우건설(시세분석,외인동향,기업분석)

-2분기 실적은 당사의 기존 전망치를 상회할 것으로 예상







-상반기 신규수주와 주택공급은 예상했던 호조세 시현









-주택경기 침체 감안 실적전망 하향조정, 목표가 2만1300원, 매수 유지









[이데일리 이진철기자] 우리투자증권은 21일 "대우건설의 2분기 실적은 매출액 1조4441억원, 영업이익 1419억원으로 기존 전망치를 각각 3.9%, 5.4% 상회할 것으로 전망된다"고 밝혔다. 이어 "매각 이후 주주가치 증대에 주목할 필요가 있다"면서 투자의견 `매수`와 목표주가 2만1300원을 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 대우건설의 2분기 실적은 매출액 1조4441억원, 영업이익 1419억원으로 기존 전망치를 각각 3.9%, 5.4% 상회할 것으로 전망된다. 회사 전체로 2분기 영업이익률은 9.8%, 상반기 전체로 당사 연간 전망치인 9.5% 수준에 이를 것으로 예상되며 이는 현대산업개발을 제외하고는 대형사 중 최고 수준이다. 토목부문의 경우 1분기에 민자 사회간접자본(SOC)인 대구-부산 고속도로의 완공 및 최저가 공사들에 대한 공사손실충당금 반영으로 인하여 원가율은 일시적으로 2005년 연간대비 4.5%p 상승한 94.2%를 기록하였다. 2분기 원가율은 예년 수준인 90% 초반으로 회복될 것으로 전망하며, 올해 하반기에는 공사 중인 GK 해상도로, 경수고속도로, 제 3 경인고속도로 등 민자 SOC 3건의 실행률이 확정될 예정이기 때문에 토목부문의 연간 원가율은 90% 수준을 달성할 수 있을 것으로 전망된다. 해외부문의 경우 지난해 연말과 올해 초에 착공된 현장들의 기성 확대로 90% 미만의 원가율을 유지할 수 있을 것으로 예상된다. 올해 상반기에 전년동기와 비슷한 수준인 4조원 정도의 신규수주를 달성한 것으로 추정된다. 현재 입찰 과정에있는 해외 공사들과 하반기로 지연된 공공부문의 공사 발주 등을 감안하면 동사의 올해 목표인 8조5000억원 달성은 무난할 것으로 예상된다. 주택분양 현황은, 연간 공급목표인 1만6662 가구 중 상반기에 전체의 36.6%인 6091 가구를 공급하였고, 미분양가구수는 지난 연말과 비교할 때 비슷한 수준인 것으로 나타났다. 수원, 부천 등 수도권 및 대구, 부산, 아산 등 전국적으로 공급을 하였고, 동기간 중 타 대형 건설사가 1000~2000가구 주택공급에 그친 것을 감안하면 이는 놀라운 실적이다. 2001년부터 매년 5개 대형사 중 가장 많은 수의 주택을 공급했고, 시행사와 시행이익을 배분하는 개발형 주택사업으로 80% 내외의 낮은 원가율을 유지해 왔다. 대우건설에 대하여 목표주가 2만1300원과 투자의견 Buy를 유지한다. 이제는 매각 이후 주주가치 증대에 주목할 필요가 있다. 금호그룹에서 동원 가능한 자금이 2조~2조5000억원 수준으로 파악되고 있고, 외부 투자자들이 더 큰 규모로 대우건설의 지분 인수에 참여할 것으로 예상된다. 따라서, 전략적 투자자들의 수익률 보장을 위해서 2005년에 20.9%에 그쳤던 대우건설의 배당성향은 상향될 가능성이 높고, 비영업용 자산 매각으로 유상감자 등을 통한 추가적인 주주가치 증대가 예상된다. 한편, 민간 주택시장의 침체로 올해와 내년의 연간 주택공급규모는 성장이 거의 없고, 원가율은 기존 2007, 2008년에 각각 기존 전망치 대비 0.5%포인트, 1.1%포인트씩 상승하는 것으로 실적전망을 변경하였다. 그 결과 2007, 2008년 주당순이익(EPS)는 각각 4.8%, 7.9% 하락할 전망이나 목표주가의 변동폭은 미미하기 때문에 주가에 반영하지 않았다. (최나영 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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