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메리츠증권은 3일 대우건설(047040)에 대해 "향후 주가는 경영권 프리미엄 인정 비율이 핵심"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 12,200원으로 내놓았다. 메리츠증권 전용기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 메리츠증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 12,200원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 한차례 레벨업 된 이후 이번에는 직전 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 6.2%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





메리츠증권은 대우건설(047040)에 대해 "동사 M&A는 금호그룹에 얼마만큼의 경영권 프리미엄을 인정해주는가가 가격의 핵심. 향후 동사 주가는 경영권 프리미엄을 영업가치의 몇 %로 인정해줄 것인가에 따라 등락이 심할 것으로 예상되는데, 최소 10%에서 최대 50%까지 반영될 수 있을 전망"라고 분석했다. 또한 메리츠증권은 "해외부문 원가율은 하반기에 하락할 것으로 예상되나 주택부문 원가율은 지방 미분양의 영향으로 하반기에도 하락하기 어려울 전망"라고 밝혔다. 한편 "재고자산 매각, 매출채권 매각 등이 발생하였고, 사업추진 중이었던 토지매각 등을 유동성을 확보하여 차입금의 추가 증가는 하반기 제한될 것으로 예상되나, 보유 자산의 매각이 장부가보다 낮게 이루어졌을 경우 추가 영업외비용의 증가가 나타날 가능성이 높다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	60665.6	65777	73417	+11.62	18077	+0.93
영업이익	5609.2	3439.9	2676	-22.21	596	+18.11
순이익	9380.3	2470	3130	+26.72	638	-60.4

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

메리츠증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2009년1월 9,300원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 12,200원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY(H)	MARKETPERFORM
목표주가	13,839	17,200	11,200

*최근 분기기준

오늘 메리츠증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 12,200원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권은 투자의견 'BUY(H)'에 목표주가 17,200원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한국증권은 투자의견 '중립(유지)'에 목표주가 11,200원을 제시한 바 있다.

<메리츠증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090803 HOLD 12,200 20090701 HOLD 12,200 20090112 HOLD(신규) 9,300		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090803 메리츠 HOLD 12,200 20090803 대신 매수(유지) 15,800 20090803 한국 중립(유지) 11,200 20090803 현대 MARKETPERFORM(유지) 12,350

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.