thinkpool

대우건설 A047040   거래소  (액면가 : 5,000)    * 06월 15일 15시 18분 데이터    현재가 13,700  시가 13,900  52주 최고 17,500  전일비 ▲ 100  고가 13,950  52주 최저 7,370  거래량 1,913,046  저가 13,150  총주식수 339,290

[머니투데이 원종태 기자]"6조원대 대우건설 입찰가, 주가에는 약일까 독일까"

대우건설 인수를 위한 입찰가가 당초 예상보다 1조원이상 높은 6조원대로 알려지면서 대우건설 주가에 긍정적이라는 평가와 부정적이라는 분석이 엇갈리고 있다.

15일 증권업계에 따르면 대우건설 인수 후보 가운데 금호컨소시엄이 본입찰에서 제시한 입찰가는 72.1% 지분 인수를 전제로 6조5000억∼6조6000억원으로 주당 인수가는 2만6000∼2만7000원선이다. 또 72.1% 지분인수로 환산하면 두산측은 6조4000억원, 프라임측은 6조1000억원, 유진측은 6조원을 각각 제시한 것으로 알려졌다.

이같은 수준은 당초 예상 입찰가 5조원을 기준으로 한 주당 인수가 2만원을 훨씬 웃도는 것으로 인수 후보들간의 출혈경쟁이 원인이다.

이처럼 고가 입찰가를 둘러싼 증권업계의 대우건설 주가 전망은 긍정 대 부정으로 엇갈린다.

◇단기 가격 메꾸기, 주가에 긍정적

긍정적인 시각은 대우건설 주당 인수가가 현 주가의 2배정도로 가격차를 메우기 위한 단기 상승이 가능하다고 내다봤다.

일부 전문가는 "과잉경쟁이 높은 입찰가를 부른 측면도 있지만 대우건설의 경영상황을 실제조사하는 과정에서 6조원대 가치가 충분하다는 결론을 내렸다는 의미도 된다"고 밝혔다.

그러나 긍정론자들조차 대우건설 주가가 단기적으로 주당 인수가인 2만6000원에 근접하는 수준까지 오를 수 있느냐에 대해서는 회의적이었다. 익명을 요구한 한 애널리스트는 "당초 예상을 훨씬 웃도는 주당 인수가가 대우건설 주가에 긍정적인 것은 맞지만 대우건설의 내재가치보다는 과열경쟁이 빚은 결과여서 상승폭은 제한적일 것이다"고 말했다.

◇동반부실 우려, 주가에 부정적

무리한 인수가가 대우건설 주가에 오히려 역효과를 부를 수 있다는 주장도 있다. 예상수준을 훨씬 뛰어넘는 고가 입찰은 천문학적인 차입금을 낳을 수 있고 결국 대우건설과 인수업체의 동반 부실이 우려된다는 이유탓이다.

대우건설 노조는 이날 성명서를 통해 "현재 대우건설이 안고 있는 부채는 3조1757억원으로 인수업체 차입금 4조~5조원을 추가하면 총 부채가 8조원대에 달한다"며 "이자율을 5%로 잡아도 매년 4000억원을 갚아야 하고, 금리가 7%면 5600억원을 지급해야 한다"고 지적했다. 노조는 이같은 차입금 부담이 대우건설과 인수업체의 발전을 저해할 수 있다고 강조했다.

또다른 애널리스트도 "대우건설의 지난해 영업이익률은 8%대로 4315억원의 영업이익을 냈는데 차입금 이자가 이에 육박한다면 대우건설 입장에서 좋을 이유가 없다"며 "단기적으로 고가 입찰이 주가에 역효과를 줄 수 있다"고 말했다.

높은 인수가가 시장의 반감을 초래할 수 있다는 주장도 있다. 한 애널리스트는 "6조원대의 인수가는 과열경쟁이 낳은 상식적으로 납득할 수 없는 금액이다"며 "투자자들도 대우건설의 내재가치는 주당 인수가를 훨씬 밑돈다고 판단해 인수가 공개 재료가 주가상승에 영향을 주지 못할 수 있다"고 밝혔다.

최근 건설주가 특별한 모멘텀을 찾지 못한채 대세 하락 분위기를 띠고 있고 대우건설 인수업체가 차입금 상환을 위해 유상증자 등을 단행할 가능성이 있는 점도 전문가들이 대우건설 주가를 부정적으로 보는 이유다.

이에따라 대우건설 인수주체가 최종적으로 어디로 결정되느냐와 차입금 상환방식, 인수후 발전전략 등에 따라 대우건설 주가는 물론 인수업체 주가도 민감하게 반응할 수 있다는 관측이 설득력을 얻고 있다.

이날 대우건설 주가는 오후 2시20분 현재 1만3300원으로 전일대비 2.21% 하락하고 있다.

원종태기자 gogh@