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대우건설, M&A 가시화.. 목표가↑
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[이데일리 이진철기자] 대우증권은 10일 대우건설에 대해 "2분기중 우선협상자가 지정되고 최종 인수자는 3분기중 확정되는 등 인수합병(M&A) 중심에 있다"면서 "2007년까지 이익 모멘텀도 지속될 것"이라고 밝혔다. 이에 따라 투자의견 `매수` 유지와 목표주가는 기존 1만6100원보다 9.9% 올린 1만7700원으로 상향조정했다.
다음은 리포트의 주요 내용이다.
◇대우건설(047040)
-목표가격 1만7700 원으로 상향, `매수` 유지 대우건설의 6개월 목표주가를 1만7700원으로 상향한다. 20.4%의 상승잠재력 보유, `매수`의 투자의견을 유지한다.
기존 목표주가인 1만6100원 대비 9.9% 상향된 1만7,700원은 대우 유니버스(Universe) 비제조업 3개년 주당순이익 연평균성장률(EPS CAGR) 고려한 목표 주가수익비율(Target PER) 17.1배(기존 17.0배), 자기자본수익률(ROE) vs. 주가순자산비율(PBR) 2.0배(기존 1.7배), 3개년 주당 에비타 연평균성장률 에비타 연평균성장률(EBITDA CAGR) 고려한 목표 이비에비타(Target EV/EBITDA) 8.3배 (기존 7.9배)로 산출한 가격을 각각 40%, 40%, 20%의 가중치를 적용하여 산출한 것이다.
목표주가 상향은 첫째, 기존 추정치를 다소 상회할 것으로 예상되는 2006~2007년 수익 둘째, 시장강세로 상대비교시 기준이 되는 벨류에이션 멀티플스(Valuation Multiples)가 상향되었기 때문이다. PBR 벨류에이션에 가중치를 둔 것은 유동화가능 자산과 잔존 파키스탄 미수금의 산정 결과 총 6170억원의 차익을 주당가치에 반영하고자 함에 따른 것이다.
-포인트 1 : 최종 인수자는 자본구조 조정과 유동화가능 자산을 활용한 기업가치 제고에 노력 -포인트 2 : 06~07 년중 지속적인 어닝 모멘텀 전망 -포인트 3 : 업계최대 주택공급 업체, 확대되는 중동지역 수주 능력 (이창근 애널리스트)
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