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[이데일리 이진철기자] 하나대투증권은 12일 대우건설(047040)에 대해 "전년동기 실적과 비교할 때 3분기보다 4분기가 좋고 올해보다 내년이 더욱 좋아질 것을 감안한 중기적인 투자 시각이 필요하다"고 밝혔다.

이어 대우건설에 대한 투자의견 `매수`(BUY)와 목표주가 3만5500원을 유지했다.

조주형 애널리스트는 "대우건설의 3분기 매출액은 전년대비 7.4% 증가하고 영업이익은 25.2% 감소할 전망"이라고 말했다.

조 애널리스트는 "매출액 증가에도 불구하고 영업이익의 큰 폭 감소는 작년 3분기 실적이 일회성 이익(GK해상도로 실행률 확정)과 일부 건축공사 완공정산 손익 증가로 인해 비정상적으로 너무 높았기 때문"이라고 설명했다. 지난해 3분기 효과를 제외하면 올 3분기 원가율은 작년과 거의 비슷한 수준에서 유지되고 있는 것으로 예상된다는 것.

그는 "4분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 12.2%, 33.1% 증가할 전망"이라며 "외형대비 수익성 개선폭이 큰 것은 작년 4분기의 경우 올해보다 주택과 플랜트 원가율이 높게 유지되었기 때문"이라고 말했다.

조 애널리스트는 "대우건설 주가는 최근 1개월 상대주가 수익률이 -3.0%를 기록하면서 시장대비 약한 모습을 보이고 있다"면서 "이는 오버행 부담이 투자심리를 악화시켰기 때문"이라고 분석했다.

조 애널리스트는 그러나 "매우 이론적이고 심리적인 우려가 현 주가에서 단기 현실화될 가능성은 낮아 보인다"고 말했다. 물론 일부 물량이 시장에 출회될 수 있지만 그것이 대세는 아닐 것으로 판단한다는 것.

그는 "이는 FI(재무적투자자)가 기업가치 상승에 따른 옵션가치 이상의 자본이익 향유가 가능한 상황에서 옵션 만기전에 서둘러 보유 주식을 매도할 이유가 없다고 판단하기 때문"이라며 "오버행은 결국 옵션 만기시에 극대화될 수 있지만, 향후 2년 동안 기업가치는 크게 상승해 오버행 부담은 자연스럽게 해소될 것"이라고 전망했다.

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이진철 (cheol@)