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[투데이리포트]서울반도체, "이익률의 추가 하락..."HOLD_삼성
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| 삼성증권은 31일 서울반도체(046890)에 대해 "이익률의 추가 하락이 걱정"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 35,000원을 내놓았다. 삼성증권 이종욱, 허윤수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 2.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권은 서울반도체(046890)에 대해 "LED 조명 산업은 이제 낮은 가격과 양적 성장을 요구하고 있지만, 동사가 추구하는 전략은 여전히 기술의 선도에 집중되어 있다. 동사 조명용 LED 매출의 40%를 차지하는 하이엔드 제품의 이익률은 점진적으로 하락할 것으로 전망하며, 태블릿이나 TV BLU용 매출 감소도 수익성에 부정적 영향을 줄 것으로 본다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "2Q와 3Q에 걸쳐 Product mix가 하이엔드 중심으로 개선됨에도 불구하고 이익률이 감소하는 것은 하이엔드의 시장 성장 둔화와 후발 업체들의 catch-up으로 인한 수익성 감소 때문인 것으로 추정한다"라고 밝혔다. 한편 "대만과 중국의 주요 LED 업체들이 높은 가동률과 사상 최고 매출액을 기록하는 반면, 동사의 매출과 가동률이 정체되는 이유는 LED 조명 산업이 현재 중국을 중심으로 중저가 제품이 성장하기 때문인 것으로 보인다. 또한 필립스와 오스람 같은 대형 고객의 매출 성장이 예상되지만, 고객이 세분화된 동사의 수혜는 제한적"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2013년8월 50,000원까지 높아졌다가 2014년5월 40,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 35,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD |
| 목표주가 | 50,200 | 60,000 | 35,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 35,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 30.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 우리증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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