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한국투자증권에서 18일 서울반도체(046890)에 대해 "LED 이익 반등 중"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 16,000원을 내놓았다.

한국투자증권 김정환 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한국투자증권에서 11개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 서울반도체(046890)에 대해 "3분기 잠정 매출액은 2,839억원(+11.2% QoQ, +0.1% YoY)으로 8월에 제시했던 가이던스에 부합. 추정 연결 영업이익은 62억원(흑자전환 QoQ, YoY). 지난 1년간의 LCD 디스플레이 재고 조정이 마무리되면서 3분기부터 매출액이 전년대비 증가해 수익성이 개선되고 있음. 조명용 LED 매출액도 감소세를 멈춘 것으로 추정(유럽 내 판매금지 소송 승소 등). 매출액 증가가 명확한 제품군은 차량용 LED. 헤드램프, 실내조명 등에서 서울반도체의 고성능 LED 제품 채용이 늘어나는 것이 포인트. 올해 차량용 매출액은 전년대비 28% 증가한 2,387 억원, 내년에는 올해대비 25% 증가할 전망. 재고조정 여파로 연간 매출액은 1.04조원으로 전년대비 7% 감소하나 내년에는 1.15조원까지 반등할 것. 매출액이 늘면 LED 칩을 생산하는 서울바이오시스의 적자 규모도 개선될 전망. 미니LED, 마이크로LED 등 새로운 응용처에서의 매출 증가가 눈에 띄지 않지만 R&D 투자 효율화, 원가 절감 노력 등으로 보완해 손실을 줄여나갈 것"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "하반기 실적 턴어라운드(연결 기준 흑자 전환)가 예상. 다만 매출액 증가가 뚜렷하지 않아 높은 multiple 부여는 어려움. 목표 PBR을 1.6배(업황 둔화 시기 평균)에서 1.2배로 낮춰 목표주가를 16,000원으로 20% 내림. 차량용 매출액 증가, 매크로 영향으로 부진했던 하이엔드 제품 판매 회복, 매출액이 급증할 수 있는 요인으로 주목받는 차세대 기술(마이크로LED 등)의 적용 제품 확대가 밸류에이션 회복으로 연결될 것. 매수의견을 유지"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 한국투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 16,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 16,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 13,500원을 제시한 바 있다.

[한국투자증권 투자의견 추이]

- 2023.10.18 목표가 16,000 투자의견 BUY

- 2022.11.11 목표가 20,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.10.18 목표가 16,000 투자의견 BUY 한국투자증권

- 2023.08.11 목표가 13,500 투자의견 BUY(유지) 대신증권

- 2023.08.11 목표가 16,000 투자의견 BUY 하나증권