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시세분석 외인동향 기업분석



◇비에스이(시세분석,외인동향,기업분석)홀딩스













[이데일리 공희정기자] 삼성증권은 27일 비에스이(,,)홀딩스에 대해 "환율 하락으로 실적이 부진할 것으로 예상된다"며 목표주가를 기존 2만원에서 1만7000원으로 하향조정했다. 다음은 주요 내용이다. 1분기 영업이익은 기존 추정치 및 시장평균 예상을 하회할 것으로 전망. 특히 1) 노키아로 공급하는 물량 중 상대적으로 수익성이 낮은 6pi 매출 증가, 2) 환율하락, 3) 예상을 상회하는 판매단가 하락으로 인해 수익성이 크게 부진할 것으로 판단됨. 참고로 수출비중은 전체 매출액의 60% 이상이며, 이 중에서 달러화 결제분이 약 47%, 유로 및 엔화 결제분이 13%임. 단 경상이익은 인천토지 매각 차익으로 추정치를 크게 상회할 전망. 기존 추정치를 하회할 것으로 예상되는 1분기 실적과 최근 원/달러 환율 가정의 변화(2006년 연평균 전망치를 기존 1,000원에서 972원으로 하향 조정함)를 반영하여 2006년, 2007년 연간 영업이익 추정치를 각각 18.6%, 12.3% 하향 조정함. 이에 따라 목표주가도 2006년 P/E 11.0배에 해당하는 17,000원으로 17.6% 하향 조정함. 연간 실적을 하향조정 하였음에도 불구하고 긍정적인 장기 전망은 유효함. 이는 첫째, 최대 고객인 노키아 대상 출하량이 2분기부터 수익성이 높은 4pi와 SMD 마이크로폰 위주로 확대될 것으로 전망되어 프러덕스 믹스(product mix) 개선이 기대되고, 둘째 천진공장이 최근 세계 메이저 휴대폰 업체로부터 생산 허가를 획득함에 따라 2분기 이후에는 본격적으로 가동되어 원가절감 효과가 기대되며, 마지막으로 출시가 지연되었던 실리콘 미세전자기계공학(Silicon MEMS) 등 신규 제품군들의 매출이 하반기부터 가시화될 것으로 전망되기 때문임. (박상은 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

비에스이 (045970) BSE Holdings Co.,Ltd. C-MIC 부품 도매업체 코스닥 유통

누적매출액	33억	자본총계	1,059억	자산총계	1,064	부채총계	4억
누적영업이익	-7억	누적순이익	-422억	유동부채	4억	고정부채	0억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 지속 감소하여 최근에는 결산 대비 67.4% 감소하는 모습을 보였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2002년 -25.1%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.