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굿모닝신한증권은 24일 코스맥스에 대해 실적개선이 돋보이는 중소형 저평가주라고 평가했다.

허정인 애널리스트는 "코스맥스는 국내 아모레퍼시픽, 소망화장품, 더페이스샵 및 해외 브랜드인 로레알그룹 등 총 150여개의 화장품 회사에 생활건강용품들을 생산해 납품하고 있는 OEM/ODM 업체"라며 "이 중 국내 4대 주요 고객사로의 매출액 규모가 전체의 약 51% 수준을 차지하고 있는데 안정적인 거래관계와 높은 시장점유율을 감안하면 향후에도 고객사 매출 증대 수준에 준하는 매출 성장이 가능할 것"으로 예상했다.

허 애널리스트는 "연초 올해 매출 목표는 전년대비 26.7% 늘어난 900억원, 영업이익은 177.7% 늘어난 65억원을 제시했다"며 "이미 상반기 누적기준 매출액이 전년대비 39.6% 늘어난 498억1000만원, 영업이익이 89.1% 늘어난 37억6000만원을 기록했는데, 비수기인 3분기로 인해 상반기와 하반기 매출 비중이 통상 55대45인 점이로 미뤄볼 때 2008 가이던스 달성은 무난할 것"으로 내다봤다.

그는 "코스맥스는 주요 화장품 원재료들을 올해 초 가격 인상 전에 선구매를 통해 밀 확보, 2008년 한해동안은 원재료 가격변동에 따른 영향이 적었다"며 "하지만 내년부터는 인상된 원재료 값을 적용받을 것으로 보이지만, 국내 OEM 업계 내 최대 원재료 매입업체로서의 협상 경쟁력을 보유하고 있어 실질적 원재료 값 상승폭은 상대적으로 크지 않을 것"으로 예상했다.

또 "수출물량의 대부분을 원화계약을 통해 환위험에 대처하고 있다"며 "수출물량의 50% 이상을 차지하는 로레알 그룹을 포함한 여러 해외 고객들과 원화계약을 하고 있고, 올해 회사 목표 수출 매출 100억원을 고려할 때 영향은 미미할 것"으로 분석했다.

아울러 "지분법 적용대상 자회사들의 실적호전 및 흑자전환으로 올해는 영업외 수지개선이 기대된다"며 "지난해 지분법평가손실 7.7억원을 기록한 데 반해 올해 상반기 3.9억원의 지분법 평가이익을 기록했고, 2008년 연간으로는 약 8억원의 이익을 기록할 것"으로 예상했다.

김지은 기자 jekim@asiaeconomy.co.kr
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