thinkpool

◇태웅(시세분석,외인동향,기업분석)

- 태웅의 장점은 다양한 매출구성에 따른 안정성



- 세계 최대의 링 롤링 밀 설비가 강점









- 시의 적절한 투자결정, 풍력발전 확대에 따른 수혜 기대






- 투자의견 시장수익률..적정주가 2만500원



(최영철 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 동양종금증권은 26일 태웅이 다양한 제품 라인업을 장점으로 갖고 있으며, 업황 둔화에도 안정적인 영업구조를 보이고 있다고 분석했다. 그러나 현주가에서 밸류에이션 매력은 크지 않아, 한 템포 쉬어가도 좋을 듯 싶다고 분석했다. 보고서 내용은 다음과 같다. 태웅의 장점은 다양한 매출 구성에 따른 안정적인 영업환경이다. 2005년 매출액 기준 전방산업별 매출구성을 살펴보면, 조선 30.9%, 플랜트 30.5%, 발전 25.4%, 산업기계 10.1%로 어느 한 곳에 치우침 없는 제품라인업을 확보한 것을 알 수 있다. 전방산업뿐만 아니라 설비측면에서 바(Bar)타입의 제품을 생산할 수 있는 유압프레스와 링(Ring)타입의 제품을 제작할 수 있는 Ring Rolling Mill 설비를 갖추고 있어 영업상의 시너지 효과도 타 업체 들에 비해서 상대적으로 큰 편이다. 특히, 태웅의 강점은 세계최대의 직경 9,000mm Ring Rolling Mill 설비이다. 일반적으로 자유단조 제품은 바(Bar)타입과 링(Ring)타입으로 구분되는데 Ring Rolling Mill설비는 링타입 단조에 특화된 설비이다. 링타입제품을 생산하는데 있어 프레스단조에 비해 원재료 소요량이 40% 절감될 뿐만 아니라 생산공정도 단축되기 때문에 경쟁력 면에서는월등하다. 앞서 언급했듯이 단조산업에 있어서 생산설비는 곧 시장에의 접근성을 높여주는 데 직경 7m 이상되는 대형제품의 경우 전세계적으로 태웅이 독점하기 때문에 수익성도 매우 높은 상황이다. 또한, 회사에서는 병목공정인 열처리설비를 추가, 생산능력을 기존 12만톤에서 15만톤으로 증가시킬 계획이기 때문에 본격적으로 가동되는 2007년 또 한번의 실 적 레벨업(Level-up)을 기대해도 좋을 듯 싶다. 링단조 설비는 플랜트, 산업기계, 선박용엔진 등 다양한 제품을 생산하는데 활용되지만, 이번 생산능력 개선에는 풍력발전 타워용 프렌지 수요증가가 그 배경이 되고 있다. 앞서 언급했듯이 풍력발전의 빠른 성장과 더불어 설비도 대형화되고 있는데 이에 따라 풍력발전 타워의 높이도 증가하고 있다. 타위의 높이는 1997년 54m, 2000년 80m, 2003년에는 114m로 꾸준히 증가하고 있으며 타워의 강관과 강관을 이어주는 프렌지의 규모, 수량 모두 크게 증가하고 있다. 설비증설 발표이후 최근 두달동안 태웅은 1,000억원을 상회하는 풍력발전용 프렌지를 수주했다는 점에서 생산능력 개선은 매우 시의적절한 결정이었다는 판단이다.그럼에도 불구하고 최근 태웅의 견조한 주가상승으로 인해 투자매력은 크지 않다는 판단이다. 태웅의 EPS는 2006년 1,581원에서 2008년 2,512원으로 연평균 28.3%의 성장이 예상되고 있다. 이와 같은 성장율을 반영한 동양증권 Universe 평균 PER 13.0배를 적용하여 적정주가를 20,500원으로 산출하였다. 현시점에서는 추가적인 성장성을 판단하는 기다림이 필요한 시점인 듯 하다. 투자의견 시장수익률(Market Perform)을 제시한다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

태웅 (044490) Taewoong 금속단조제품 제조 업체 코스닥 철강금속

누적매출액	2,262억	자본총계	727억	자산총계	1,286	부채총계	559억
누적영업이익	297억	누적순이익	226억	유동부채	450억	고정부채	109억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 늘어나 최근에는 결산 대비 4.7% 증가하였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률도 지속적으로 늘어 최근에는 13.2%를 기록하고 있습니다. 제품이나 매출의 특성을 파악하여 수익성 유지가 가능한지 살펴보아야 하겠습니다.