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-매출 감소로 인해 부진한 4분기 실적





-2006년 신제품 계획에도 불구하고 보수적 접근 필요







[이데일리 이진철기자] 미래에셋증권은 9일 국순당에 대해 "매출 감소로 인해 부진한 4분기 실적을 기록했고, 올해 신제품 계획에도 불구하고 주가상승 여력이 크지 않아 보수적 접근 필요하다"며 투자의견 `보유(hold)`과 목표주가를 1만6500원으로 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다.◇국순당(043650) 동사의 4분기 실적은 우리의 예상을 큰 폭 하회하는 수준이었다. 매출액이 전년동기 대비 7.3% 감소하면서 예상치를 14.1% 하회한 것이 주효했음. 주력 제품인 백세주의 판매 부진이 지속된 결과였다. 영업이익과 경상이익은 각각 전년동기 대비 3.0%, 39.7% 증가하였으나 영업이익률은 19.0%로 전분기 대비 3.8%포인트 감소했다. 찹쌀가격 안정화 및 백세주 병 리뉴얼을 통한 원재료비 절감에도 불구하고 매출 부진은 실망스러움. 이러한 실적 부진을 반영해 2006년~2007년 수익 전망을 각각 12.8%, 9.2% 하향 조정했다. 동사는 백세주에 대한 의존도가 지나치게 높아 제품 믹스 다양화에 대한 욕구가 절실했다. 조만간 신규 약주 브랜드 런칭을 계획하고 있으나, 지나친 기대감은 금물. 최근 약 2년간 약주 소비가 정체된 데다 시장 참여자들은 많아진 상황이므로, 신제품의 구체적 성과를 확인할 필요 있음. 우리는 2006년 동사의 매출액과 영업이익은 각각 8.0%, 3.2% 증가할 것으로 전망함. 영업이익 증가율이 매출액 증가율을 하회하는 것은 백세주 공병 재활용 등을 통해 절감된 비용 이상을 마케팅에 투입할 것으로 예상하기 때문임. (한국희 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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