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◇평화정공(시세분석,외인동향,기업분석)

- 투자의견 매수, 목표주가 10,000원으로 분석 개시





- 외형 성장 가속화





- 투자회수기 본격 진입



(이시은/안수웅 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 우리투자증권은 6일 평화정공이 설비투자 마무리로 인해 본격적인 투자회수기에 진입할 것으로 분석했다. 향후 3년간 외형성장도 연평균 25%의 높은 수준을 기록할 것으로 내다봤다. 이에 평화정공에 대해 매수 투자의견과, 12개월 목표주가 1만원을 제시하며 분석을 시작한다는 설명이다. 보고서 내용은 다음과 같다. 평화정공에 대한 커버리지를 개시하며, 투자의견 Buy 및 12개월 목표주가 10,000원을 신규로 제시한다. 목표주가는 잔여이익모델(RIM: Residual Income Model)을 이용하여 산출되었으며, 이를 위한 가정으로 무위험수익률 5.0%, Market Risk Premium 6.0%, 베타 1.0을 사용하였다. 목표주가는 현주가 대비 49.3%의 상승여력을 보유하고 있으며, 2006년 추정 실적 대비 PER 11.2배, PBR 1.5배에 해당한다. 향후 3년간 연평균 25%의 높은 외형 성장을 기록할 전망이다. 도어 모듈의 매출 비중이 확대되고 있으며, 독자적인 설계 기술을 바탕으로 제작한 sealed 도어 모듈이 현대차의 주력모델 신차종에 독점 공급되고 있기 때문이다. 이는 현대차그룹의 단가인하 압력에 어느 정도 유연하게 대처할 수 있는 여지를 제공하기도 한다. 한편 현대차그룹의 해외 현지생산 확대 및 해외 완성차업체의 글로벌 소싱 전략으로 동사의 직수출 물량이 급증하고 있다. 직수출은 도어 모듈보다 수익성이 좋기 때문에 마진 개선 측면에서도 긍정적이다. 설비투자 규모는 올해가 정점이며, 향후에는 유지 보수 수준 (100억원 미만)에서 유지될 전망이다. 지난 6월 아반떼를 끝으로 현대차 주력모델의 신차종 출시가 마무리됨에 따라 동사의 대규모 모듈 투자는 완료되었기 때문이다. 이에 따라 감가상각비 감소에 따른 수익성 개선이 기대된다. 또한 현대차와 기아차의 해외 공장 생산 확대에 따라 동사의 해외 자회사를 통한 지분법평가이익은 증가할 것으로 전망된다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

평화정공 (043370) Pyeong Hwa Automotive 현대차 도어모듈부문 1차부품 벤더업체 코스닥 운수장비

누적매출액	2,323억	자본총계	859억	자산총계	1,566	부채총계	707억
누적영업이익	49억	누적순이익	96억	유동부채	610억	고정부채	96억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 7.6%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2004년 2%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.