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◇ 네오위즈(042420)

-스페셜포스의 호조로 양호한 4분기 실적





-구조조정으로 수익성 개선전망



(박재석 삼성증권 연구위원)



[이데일리 류의성기자] 삼성증권은 3일 네오위즈(042420)의 4분기 실적이 양호했다며 목표가를 7만6000원으로 상향조정하고 투자의견 보유를 유지했다. 그러나 최근 한달간 주가는 수익성 개선 기대감으로 상당부분 올라 현재 주가 수준에서 추가적인 상승은 제한적이라고 평가했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. 2005년 4분기 실적은 웹보드게임 및 세이클럽의 부진에도 불구하고 퍼블리싱 사업의 호조로 매출액과 영업이익이 전분기 대비 22.5%와 58.4% 증가하였음. 이에 따라 스페셜포스에 대한 매출 의존도가 빠르게 증가하고 있으며, 매출 증가도 순방문자 증가보다 ARPU와 구매고객 전환율 증가에 기인하고 있어 추가게임의 상용화가 필요한 시점임. 최근 EA사와 피파(FIFA) 온라인버전을 공동개발하기로 하였고, 실적발표에서 올해 추가로 7개 게임을 상용화할 계획이라고 밝힘에 따라 스페셜포스의 성장둔화에 대한 우려감은 희석된 상태임. 올해 퍼블리싱 매출비중 증가에 따른 지급수수료를 제외하곤 비용증가가 제한적일 전망이어서 영업이익률 개선(2005년 17.2%, 2006년 24.9%)이 예상됨. 수익성 개선에 따른 주당순이익(EPS) 증가를 고려하여 목표주가를 7만6000원으로 상향함. 그러나 최근 한달간 주가가 시장대비 34% 웃돌아 수익성 개선에 대한 기대감은 현주가에 상당부분 반영되었다고 판단됨. 이에 따라 현주가 수준에서 추가적인 주가상승은 제한적일 전망이어서 기존의 보유 의견을 유지함.이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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