외국인 매도                                      26,877주 (제이피 모건 매도 12,767주 메릴린치 매수 1,611주)

개인 매수                                        26,870주

기관 매수                                              2주 (증권 매수 2주)

기타법인 매수                                         7주

프로그램매도                                     26,854주

공매도                                                2주 (평균단가 4,300원)

대차체결                                             0주

대차상환                                           31주

대차잔고                                 2,066,640주 

폴 키어넌 기자

연방준비제도이사회가 이번 주에 금리 경로를 결정할 때, 고려해야 할 새로운 요소가 생겼습니다. 바로 도널드 트럼프의 재선입니다.

트럼프의 정책은 인플레이션과 성장 경로에 영향을 미칠 뿐만 아니라, 백악관으로의 복귀는 정치적 간섭 없이 연방준비제도이사회(Fed)가 금리를 책정할 수 있는 자유에 대한 의문을 제기합니다.

연방준비제도이사회(Fed) 정책 입안자들은 9월에 0.5%p 인하한 데 이어 목요일에 끝나는 회의에서 현재 4.75-5%인 단기 금리 목표를 0.25%p 인하할 것으로 여전히 널리 예상하고 있다. 그 이후의 방향은 불확실하다. 당국은 12월에 0.25%p 추가 인하하고 내년에 4회 인하할 것이라고 밝혔다.

하지만 트럼프가 관세를 인상하고 세금을 인하하여 인플레이션과 경제 성장을 촉진할 수 있다는 전망이 일부 시장에서 재고의 계기를 마련했습니다. CME FedWatch에 따르면, 선거 전인 월요일에 금리 선물은 연방준비제도이사회의 기준 금리가 1년 후에 3.75% 미만일 확률이 55%라고 반영했습니다. 그 확률은 수요일 정오까지 34%로 떨어졌습니다. 노무라 경제학자들은 수요일에 관세로 인한 실현된 인플레이션 충격이 지나갈 때까지 "단지 0.25%포인트만 인하"하여 연방준비제도이사회가 2025년에 금리 인하를 더 신중하게 진행할 것으로 예상한다고 말했습니다.

트럼프의 정책 제안이 성장이나 인플레이션에 미치는 실제 효과는 매우 불확실하며, 부분적으로는 의회의 구성과 성향, 그리고 다른 국가와의 무역 협상에 달려 있습니다.

트럼프는 2018년에 현재 연준 의장인 제롬 파월을 임명한 후, 파월에게 금리를 인상하지 말라고 요구했고, 그 후 금리를 인하하라고 요구했습니다. 파월은 이러한 요청에 저항했습니다.

이제 문제는 트럼프와 그의 동료들이 정말로 연방준비제도의 독립성을 침해하여 금리를 조정하고 싶어 하는가? 그리고 그렇다면 그럴 수 있을까?

트럼프와 그의 고문들은 엇갈린 신호를 보냈습니다. 트럼프는 연방준비제도이사회의 금리 결정에 대해 상담을 받아야 한다고 말했고, 그의 동료 그룹은 올해 초에 연방준비제도이사회 의장 후보가 중앙은행의 결정에 대해 트럼프와 비공식적으로 상담하기로 사적으로 동의하도록 요구하는 제안을 초안했습니다. The Wall Street Journal이 보도했습니다.

하지만 트럼프는 또한 블룸버그에 자신이 통화 정책에 개입하고 싶지만, 반드시 연준에 무엇을 해야 하는지 명령하고 싶은 것은 아니라고 말했습니다. 일부 고문은 연준의 독립성이 중요하다고 주장했습니다.

의회는 연방준비제도이사회가 상당한 자율성을 가지고 운영할 수 있도록 설계하여 선출된 지도자들의 간섭으로부터 보호하는 여러 가지 법적 및 구조적 보호 장치를 제공했습니다. 전 세계 주요 경제권에서 공유하는 아이디어는 중앙은행이 인기 없는 조치인 금리 인상을 통해 높은 인플레이션에 대응할 수 있도록 권한을 부여하는 것입니다.

트럼프가 중앙은행에 대한 영향력을 높이는 가장 직접적인 방법은 7명으로 구성된 이사회, 특히 의장에 충성하는 사람들을 배치하는 것입니다. 파월 의장의 임기는 2026년 5월에 만료됩니다. 이사로서의 별도 임기는 2028년 1월에 만료됩니다. 대부분의 법률 전문가들은 정당한 이유 없이 임기가 끝나기 전에 파면할 수 없다고 말합니다.

트럼프는 연방준비제도이사회 정책 입안자를 교체할 기회가 제한적이다. 현재 7명의 이사 중 임기가 향후 4년 내에 만료되는 사람은 두 명뿐이다. 2026년에 만료되는 아드리아나 쿠글러와 2028년에 만료되는 파월이다. 트럼프의 첫 임기 중 한때는 공석이 4개나 되었다.

그럼에도 불구하고 상원은 대통령의 후보자를 승인해야 합니다. 상원 공화당은 트럼프가 2019년과 2020년에 지명한 후보자 중 일부를 대통령의 설득에 취약하다고 여겨 사실상 차단했습니다.

게다가 연준 의장과 여섯 명의 다른 총재는 금리를 책정하는 위원회에서 12개 투표권 중 7개만을 보유하고 있습니다. 연준의 12개 지역 연방 준비 은행 중 5개 은행의 총재가 순환 방식으로 다른 자리를 채웁니다. 대부분은 중앙은행의 독립적 전통을 중시하는 비정치적 기술관료입니다.

그렇긴 하지만 연방준비제도이사회 이사들이 14년에 이르는 임기를 전부 다 채우는 경우는 드뭅니다. 현재 이사 중 누구라도 사임하면 트럼프가 채울 공석이 생깁니다.

트럼프 주변에서는 파월이 물러나기 전에 연준 의장 후보를 발표하자는 제안이 나왔습니다. 후보자가 통화 정책에 대해 공개적으로 발표하면 시장에서 채권 수익률이 오르거나 내릴 수 있으며, 실제 금리 변화와 같은 효과를 낼 수 있습니다.

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