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◇상신브레이크(시세분석,외인동향,기업분석)

- 평이한 2분기 실적, 그러나 하반기부터 회복될 전망





- 배당투자는 지금부터





- 투자의견 : 매수 , 목표주가 : 3,000원





(조인갑 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 서울증권은 16일 자동차부품주인 상신브레이크가 2분기 평이한 실적을 보였지만 하반기부터는 회복세를 보일 것으로 전망했다. 투자의견 매수와 목표주가 3000원을 제시했다. 보고서 내용은 다음과 같다. 2분기 매출액은 완성차에 들어가는 OEM의 매출은 증가하나, 시판(A/S) 분야에서 판매회복이 지연됨에 따라 1분기와 비슷한 274.0억원( 4.0 전년비)이 예상된다. 이 기간 영업이익과 경상이익은 각각 15.7억원( 10.2% 전년비)과 17.7억원( 22.8% 전년비)이 예상된다. 2분기 매출액이 1분기와 유사함에 따라 2분기 영업이익과 경상이익의 절대금액은 1분기 수준에 머물 전망이다. 그러나 하반기부터는 OEM납품과 수익성이 좋은 직수출 판매가 증가하면서 연간매출액은 1,123.1억원( 5.5% 전년비), 영업이익은 64.4억원( 18.4% 전년비), 경상이익은 66.6억원( 14.9% 전년비)를 실현할 것으로 추정된다. 주주가치를 중시하면서 배당성향을 과거 4년(’2002~’2005) 동안 평균 32.8%를 유지하고 있음. 올해에는 증자를 했음에도 불구하고배당성향은 34.5%(DPS 90원)에서 38.3%(DPS 100원) 사이를 유지할 것으로 예상된다. DPS가 90원에서 100원 사이에서 시가배당수익률이 5.0%에서 5.4%임에 따라 기준일 주가에서 배당투자메리트를 보유하고 있다(주가의 하방경직성 유지 요건). 2006년 추정EPS(완전희석)는 261원으로 기준일 PER는 7.1배임. 현대차그룹 중심의 글로벌 성장스토리가 훼손되면서 자동차부품주들이 올해 들어 초과하락 하는 현상이 발생했으나, 두 가지 측면에서 기존 자동차부품업체들(거래소)의 목표 PER을 9.7배로 유지한다. 첫째, 현대차그룹 중심의 글로벌 성장스토리가 일부 훼손된 것이지 붕괴된 것은 아니다. 이젠 하반기 이후 정상화 가능성을 고려 할 시점이다. 둘째, 현대차 중심의 품질 개선(질적 개선)은 국내부품업체들의 향후 직수출 증가로 연결되면서 신성장으로 이어질 전망이다. 투자의견은 매수(BUY)를 유지하고, 목표주가는 3,000원을 제시한다(HPR값으로 목표주가 재조정, 즉 목표PER을 통한 목표주가에예상시가배당수익률값<5.1%>을 감안했다). ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

상신브레이크 (041650) Sangshin Brake 자동차용 브레이크 생산업체 거래소 운수장비

누적매출액	1,072억	자본총계	507억	자산총계	910	부채총계	403억
누적영업이익	47억	누적순이익	39억	유동부채	287억	고정부채	115억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 1.5%의 증가율을 기록하였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 감소세에 있다가 2003년 3.3%를 최저로 소폭 증가하고 있습니다. 수익성의 호전이 어떤 이유에서 발생했는지 관찰해 봅시다.