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- 업종지수와 비교해서 변동성 대비 성과는 나쁜 편 - 관련종목들도 일제히 상승, 오락,문화업종 +1.32% - 증권사 목표주가 60,800원, 현재주가 대비 53% 추가 상승여력 - 외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 1.83%로 적정수준 - 주요 투자주체는 개인투자자 - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 46,200원선이 저항대로 작용

업종지수와 비교해서 변동성 대비 성과는 나쁜 편 13일 오전 10시35분 현재 전일대비 3.26% 오른 39,550원을 기록하고 있는 에스엠은 지난 1개월간 14.39% 하락했다. 같은 기간동안에 위험를 나타내는 지표인 표준편차는 2.3%를 기록했다. 이는 코스닥 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 에스엠의 월간 변동성은 작았지만, 주가가 마이너스를 기록하면서 주가등락률도 주요종목군 내에서 가장 낮은 수준을 유지했다는 것이다. 최근 1개월을 기준으로 에스엠의 위험을 고려한 수익률은 -6.2를 기록했는데, 변동성은 상대적으로 낮지만 주가가 약세를 보였기 때문에 위험대비 수익률은 부진한 모습을 나타냈다. 게다가 코스닥업종의 위험대비수익률인 -2.0보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 에스엠이 속해 있는 코스닥업종은 오락,문화지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 즉, 업종등락률이 마이너스지만 지수에 비해서는 안전하게 선방하는 모습이라고 할 수 있다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
파라다이스	1위	2.8%	1위	-1.1%	1위	-0.3
SBS콘텐츠허브	2위	2.8%	2위	-4.1%	2위	-1.4
와이지엔터테인먼트	3위	2.6%	3위	-7.8%	3위	-2.9
에스엠	4위	2.3%	5위	-14.4%	4위	-6.2
JYP Ent.	5위	1.7%	4위	-12.1%	5위	-7.1
오락,문화	-	1.6%	-	-6.5%	-	-4.0
코스닥	-	0.5%	-	-1.0%	-	-2.0

관련종목들도 일제히 상승, 오락,문화업종 +1.32%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 상승하고 있는 가운데 오락,문화업종은 1.32% 상승중이다.

JYP Ent.	4,920원 ▲50(+1.03%)	SBS콘텐츠허브	14,200원 ▲50(+0.35%)
파라다이스	18,200원 ▲50(+0.28%)	와이지엔터테인먼트	65,400원 ▲1700(+2.67%)

증권사 목표주가 60,800원, 현재주가 대비 53% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 에스엠의 평균 목표주가는 60,800원이다. 현재 주가는 39,550원으로 21,250원(53%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 LIG증권의 지인해 에널리스트가 " 펀더멘털 이상 無, 다시 봐야할 때, 2013년에도 주요 아티스트들의 활발한 활동, 음원가격 인상, SM C&C와의 시너지 등 장기적인 그림은 훼손되지 않았다. 엔화 하락 및 엔터주에 대한 투자심리 악화로 주가의 빠른 회복은 더디겠으나, 펀더멘털에는 이상이 없고 밸류에이션 매력(2013년 PER 15배)도 높다..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 62,000원을 제시했고, 삼성증권의 신정현, 임수빈 에널리스트가 " 4분기 영업이익률 회복 예상, 동사의 4분기 예상 영업이익률은 31.7%로 22.8%로 이례적으로 낮은 수준이었던 3분기 대비 크게 개선될 것으로 전망되는데, 일본 로열티 매출 중 음반매출 비중이 통상적 수준인 30%(vs 3Q12: 10%)까지 상승했으며, 회사 차원에서 수익배분율이 가장 유리한 SM Town 콘서트가 있었기 때문..." (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 56,000원을 제시했다.

11월16일에 에스엠 3/4분기(2012년7월~9월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
3/4분기	515.3억	117.3억	87.4억
직전분기 대비	59.1% 증가	17.2% 증가	9.9% 감소
전년동기 대비	71.9% 증가	78.8% 증가	65.0% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 26.74%로 업종평균 상회. PER은 22.54로 업종평균보다 낮으며, PBR은 3.89로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 에스엠은 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 낮은 상태를 보이고 있으며, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	에스엠	파라다이스	JYP Ent.	와이지엔터테인먼트	SBS콘텐츠허브
ROE	17.3	8.3	-39.8	14.8	15.5
PER	22.5	33.9	-	48.8	15.6
PBR	3.9	2.8	8.8	7.2	2.4
기준년월	2012년9월	2012년9월	2012년9월	2012년9월	2012년9월

외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) 2월7일부터 전일까지 외국인이 3거래일 연속 순매도했다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매도 우위를 지속하면서 319,593주를 순매도했고, 기관도 매도 우위를 보이면서 77,611주를 순매도했지만, 개인은 오히려 순매수량을 늘리며 397,204주를 순매수했다. 상장주식수 대비 거래량은 1.83%로 적정수준 최근 한달간 에스엠의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 1.83%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.52%를 나타내고 있다. 주요 투자주체는 개인투자자 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 80.99%로 가장 높은 참여율을 보였고, 외국인이 10.13%를 보였으며 기관은 8.86%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 78.66%로 가장 높았고, 외국인이 12.09%로 그 뒤를 이었다. 기관은 9.24%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기적으로나마 반등이 나올 수 있지만 추세하락은 이어지고 있는 실정이다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 46,200원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 46,200원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 46,200원대는 전체 거래의 24.3%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 40,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가가 방향을 잡으면 어느쪽으로도 지지 또는 저항매물대로 힘을 발휘할 수있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 40,000원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제2매물가격대에 주가가 지금 가깝게 근접하고 있기 때문에, 이제부터는 40,000원대의 저항여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있겠다.