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신한투자증권에서 14일 에스엠(041510)에 대해 "24F PER 15배"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 110,000원을 내놓았다.

신한투자증권 지인해 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 신한투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

신한투자증권에서 에스엠(041510)에 대해 "본업보다는 자회사의 실적 부진이 컸음. 당분간은 매출보다 초기 운영비용이 큰 구간. 2Q24 이후 분위기 반전이 예상. ① 주요 IP 활동이 몰려있음. ② 비용에 대한 기저효과 부담도 적어짐. ③ 비핵심 자산(키이스트, SM C&C 등) 매각, 대대적인 MD/굿즈 리뉴얼, 카카오와의 2차 IP 사업 확장도 수익성을 높이겠음. ④ 올해 4개의 신규 IP가 추가. ⑤ 에스엠은 필자가 엔터업종의 신규 투자포인트로 제시하고 있는 ‘일본(현지 아이돌 몰락의 가장 큰 반사 수혜 ⇒ 무너지는 일본 현지 아이돌의 가장 훌륭한 대안/대체재)’에서 가장 긴 업력과 업적을 가지고 있는 회사. 에스엠에 대한 목표주가를 110,000원으로 소폭 하향."라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 "에스엠의 1Q24 연결 매출액은 2,201억(+8% YoY), 영업이익은 155억원(-15% YoY, OPM 7.1%)으로 기대치를 크게 밑돌았음. 가장 중요한 본업인 SME(별도) 매출액은 1,361억(+6% YoY), 영업이익은 201억원(+3% YoY, OPM 14.8%)을 기록. 사업부별로 보면, ① 앨범/음원 매출액은 551억(-39% YoY)으로 감소폭이 두드러졌다. 앨범 신보 판매량은 1Q23 215만 ⇒ 1Q24 276만장으로 늘었지만, 구보 판매가 컸고, 3/25에 컴백한 NCT Dream의 앨범 중 57만장이 넘게 2Q24로 이연됐다. ② 콘서트와 MD/라이센싱 매출액은 각각 247억, 360억원으로 합산 기준 전년대비 +21% 증가. "라고 밝혔다.

◆ Report statistics

신한투자증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년8월 170,000원까지 높아졌다가 2024년1월 120,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 110,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 신한투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 110,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

[신한투자증권 투자의견 추이]

- 2024.05.14 목표가 110,000 투자의견 매수

- 2024.01.25 목표가 120,000 투자의견 BUY(유지)

- 2023.10.25 목표가 170,000 투자의견 매수

- 2023.08.29 목표가 170,000 투자의견 BUY

- 2023.08.03 목표가 170,000 투자의견 매수(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.05.14 목표가 110,000 투자의견 매수 신한투자증권

- 2024.05.09 목표가 100,000 투자의견 BUY 유안타증권

- 2024.05.09 목표가 100,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2024.05.09 목표가 120,000 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권