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하이증권은 16일 정상제이엘에스(040420)에 대해 "수익성 개선세 본격화"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 13,500원으로 내놓았다. 하이증권 박종대 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 하이증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 13,500원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 55%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





하이증권은 정상제이엘에스(040420)에 대해 "동사의 2분기 영업이익률은 전년동기대비 약 10%p증가한 16%까지 상승할 것으로 예측되는데, 신규 분원들의 빠른 성장세와 영업레버리지가 높은 온라인과 프랜차이즈 매출 비중이 증가하는 반면, 주식보상비와 감가상각비와 같은 일시적 비용이 올해들어 크게 감소하고 있기 때문"라고 분석했다. 또한 하이증권은 "중등부 온라인 서비스도 준비 중에 있는데, 이르면 4분기, 늦어도 내년 1월에는 출시될 예정이다. 활용영어시장에서 온라인 컨텐츠의 높은 만족도와 수강률을 감안할 때, 5월 기준 중등부 수강생 9천명을 가정해도 연간 약 60억원 이상의 매출 증대 효과와 영업이익 개선이 예상된다"라고 밝혔다. 한편 "동사는 초중등 오프라인 영어학원 선두업체로 활용영어 시장의 확대와 함께 3년 연평균 EPS 성장률이 35.4%에 이를 것으로 전망되고 있는데, 현재와 같은 주가하락은 회사 펀더멘탈과 무관한 일시적 수급불안에 의한 과매도 상태로 오히려 저가 매수 시점이라고 판단된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	446.7	787	1034	+31.39	235	-2.57
영업이익	18	84.1	187	+122.35	38	-22.92
순이익	-23.3	51.9	149	+187.09	28	-36.79

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

하이증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년7월 10,300원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 13,500원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	매수(신규)
목표주가	13,233	14,600	11,000

*최근 분기기준

오늘 하이증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 13,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 굿모닝신한증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 14,600원을 제일 보수적인 의견을 제시한 부국증권은 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 11,000원을 제시한 바 있다.

<하이증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090616 매수(유지) 13,500 20090518 매수(유지) 13,500 20090429 매수(유지) 13,500 20090323 매수(유지) 10,300 20090309 매수(유지) 10,300		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090616 하이 매수(유지) 13,500 20090518 대우 매수(유지) 13,200 20090511 유화 매수 14,100 20090507 키움 매수(신규) 14,200

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.