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한국증권은 26일 YTN(040300)에 대해 "4분기 영업이익 흑자전환 전망"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 5,800원으로 내놓았다. 한국증권 양종인, 김시우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 5,800원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한국증권은 YTN(040300)에 대해 "동사의 4분기 매출액은 광고경기가 회복되고 YTN타워에서 발생하는 임대수익 및 IPTV 수신료가 추가돼 전년동기 대비 11.3% 증가할 전망이며, 영업이익은 전년동기 4억원 손실에서 52억원으로 흑자전환할 전망"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "동사에 대한 투자의견 중립 유지는 valuation 매력이 낮고, 10년에는 종합편성채널, 보도전문채널 등 새로운 사업자가 시장에 진입함에 따라 시청률 경쟁이 심화될 것이기 때문"라고 밝혔다. 한편 "가상·간접광고 허용 등의 규제완화로 지상파TV의 지배력이 강화돼 케이블TV 광고시장 규모가 1.0% 감소한다고 가정하면 동사의 10년 예상 매출액은 0.6% 감소할 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	969.4	1070.8	1046	-2.32	314	+9.53
영업이익	96.2	74.6	76	+1.88	52	+101.16
순이익	93	73.5	249	+238.78	26	+477.78

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년10월 4,900원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 5,800원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 성장성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '중립'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	중립	NEUTRAL	NEUTRAL
목표주가	5,425	5,800	5,100

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 5,800원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 5,100원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091026 중립(유지) 5,800 20091019 중립(유지) 5,800 20090206 중립(하향) 4,900 20081028 매수(유지) 4,900		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091026 한국 중립(유지) 5,800 20091005 SK 중립(유지) 5,300 20090930 KB HOLD(유지) 5,100 20090921 하나대투 NEUTRAL 5,500

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.