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◇YTN(040300)

- 투자의견 매수, 목표주가 4500원 제시



- 실단가제도 도입으로 드라마틱한 광고매출 성장 진행 중



- 안정적인 고수익을 내주는 타워 사업과 코크랩4호 펀드 매력적



- FM라디오와 지상파 DMB 사업 등 자회사를 통한 신규사업 추진 긍정적





[이데일리 김국헌기자] 푸르덴셜투자증권은 지난 10일 YTN(040300)에 대해 `방송광고 매출 성장과 FM라디오·지상파 DMB 등 신규사업이 기대된다`며 `매수` 투자의견과 목표주가 4500원으로 분석대상에 신규 편입했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. 방송광고 매출의 고성장이 기대되고, 서울타워와 코크랩 4호 펀드 등으로부터 안정적 고수익이 창출되는 등 과거 어느 때보다 탄탄한 실적 확대가 전망됨. 목표주가 4500원은 2006년 예상 주당순자산가치(BVPS) 2486원에 목표 주당순자산배율(PBR) 1.8배를 적용하여 산출. 주력인 방송광고 매출이 2005년 9월1일 과금체계 변경으로 4분기부터 드라마틱한 성장 시현하고 있고, 이 같은 추세는 2006~2007년에도 이어질 전망. 2006년 광고매출은 전년 대비 16.0% 성장한 651억원, 2007년 광고매출은 연간 21.0% 신장된 787억원으로 추정. 11.4%의 매출 비중을 차지하는 남산 서울타워 사업은 2006년 104억원의 매출과 46억원의 매출총이익이 예상되는 안정적인 고수익 사업. 한편 코크랩4호 펀드 투자로 연간 40억원 이상의 안정적 고배당 인식. 자회사들을 통한 신규사업 추진을 긍정적 관점에서 지켜볼 필요 있음. YTN FM이 보도전문 FM라디오 사업자로 선정될 가능성 높을 것으로 전망되며, 본방송을 시작하게 되면 프로그램 공급수익과 지분법평가이익을 인식할 수 있어 긍정적. 한편 DMB 방송이 본격화되는 3월 이후 YTN DMB로부터 월 5000만원의 프로그램 공급수익을 인식하며, 2007년까지 지분법평가손실 예상되나 예상보다 적자폭이 축소되거나 적자 기간이 단축될 가능성 높다는 판단. (한익희 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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