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[투데이리포트]키움증권, "사업 모델의 본질은..."매수(유지)_대우
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| 대우증권은 24일 키움증권(039490)에 대해 "사업 모델의 본질은 변하지 않았다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 86,000원으로 내놓았다. 대우증권 정길원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 86,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 52.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 키움증권(039490)에 대해 "증권주에 대한 베타 플레이, 즉 강세장에서 어닝 레버리지를 추종하는 고전적인 투자문법은 유효성을 상실하고 있다. 마진이 극심하게 하락한 반면, 자기자본은 늘어났기 때문이다. 현재는 키움증권에게만 유효하다. 특히 금리 상승기에도 예탁금이용료의 증가를 배경으로 이익이 개선되고, 채권Book의 감소 우려도 차단되는 자산구성을 가지고 있다는 점은 상대적 투자포인트로 건재하다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "금융주는 단순히 ROE Level 뿐 아니라 수수료와 같은 Book 훼손 가능성이 제한되고, 낮은 Leverage를 통해 이익을 창출할 때 가장 이상적이다. 동사의 수익을 양분하는 수수료 수익과 이자이익이 이에 부합한다. 특히 신용규제로 인해 레버리지의 사용이 원천적으로 차단되고, 반대로 자기자본을 훼손하는 과도한 사업확장도 억제한다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 1Q 세전이익은 141억 원으로 우리의 기존 추정 213억 원을 크게 하회할 것으로 보인다. 부진의 이유는 극심한 거래 감소(일평균 거래대금이 6.2조 원으로 기대치를 11% 하회), 주식 등 일부 상품운용 손실과 같은 금융시장 환경 악화가 한 축이고, 저축은행의 보수적 충당금 설정, ELS 자체운용 Book의 축소과정에서 발생한 비용 등 일회성 요인이 한 축"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 79,222 | 86,000 | 73,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 86,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 73,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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