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하나투어, 일시적 실적부진 매수 기회-미래

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평민

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조회 131 2006/10/04 11:09

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시세분석 외인동향 기업분석



◇하나투어(시세분석,외인동향,기업분석)

- 일시적 요인으로 실적이 악화되었으나 실질적으로는 높은 성장세 이어가




- 경쟁력에 바탕을 둔 시장입지 확대 : 숫자 속에 가려진 서프라이즈



- 일시적 실적 부진을 매수의 기회로





[이데일리 공희정기자] 미래에셋증권은 4일 하나투어(,,)에 대해 "일시적 요인으로 실적이 악화되었으나 실질적으로는 높은 성장세 이어가고 있다"며 목표주가 8만4000원, 투자의견 `매수`를 유지했다. 보고서 내용은 다음과 같다. 9월 실적 발표에 따른 3분기 매출액 및 영업이익은 각각 489억원, 123억원으로 예상치를 4.9%, 24.0% 하회했다. 실적 부진은 수요가 집중된 9월말 1만명 이상의 송출실적이 도착일인 10월로 이연, 일시적 매출공백이 발생한 반면 이들에 대한 카드 수수료비용 등은 실적에 반영되면서 수익성이 악화됐다. 주가 상승에 따른 주식 보상비 4억원 등 일시적인 비용효과도 반영됐다. 컷오프 효과와 지난해 9월 수익으로 인식되었던 항공사로부터의 인센티브 12억원이 올해 발생하지 않은 점까지 감안한 영업수익 및 영업이익 증가율은 전년 대비 34.8%, 27.6%로 높은 성장세를 이어갔다. 출발기준 9월 패키지 송출객 수는 약 6.6만명으로 50.0% 증가, 지난 2월 이후 처음으로 50%대의 성장률에 복귀하는 호실적을 기록한 것으로 평가할 수 있다. 환율 하락에도 불구, 수수료를 제외한 객단가가 약 9만원 수준으로 전년대비 거의 하락이 없었던 점도 긍정적이다. 2위권 업체 대비 송출객수 규모가 8월 2.4배에서 9월 2.6배까지 증가하는 등 시장지배력 강화도 예상보다 빠르게 진행되고 있는 것으로 집계되고 있다. 경기 둔화 국면에서도 10월 1일 현재 예약자수는 전년 동기대비 무려 62.9% 증가한 7.3만명을 기록하고 있어 상위업체 위주의 성장스토리가 시현되고 있는 것으로 보인다. 특히, 10월에는 긴 연휴효과로 인해 상대적으로 수익성이 좋은 장거리 송출객 수가 많을 것으로 예상되어 비수기가 무색한 실적이 예상된다. 장중 예상을 하회하는 월별실적의 발표와 함께 하나투어의 주가는 4.0%하락했다. 하지만 9월 실적 부진이 회계상 인식시점의 차이와 일시적인 비용효과에 기인함을 감안할 때, 주가 하락을 매수의 기회로 삼아야 할 것으로 보인다. 회계상의 숫자 보다는 브랜드, 수직적, 수평적으로 균형잡힌 비즈니스 구조 등 탁월한 경쟁력과 그에 따른 시장 지배력 확대 현상에 주목해야 할 것으로 판단된다. 목표주가 8만4000원과 BUY 투자의견을 유지한다. (류제현 애널리스트)<저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지>
하나투어 (039130) Hana Tour Service Inc.
국내 최대의 여행 업체
코스닥
음식료, 서비스업

누적매출액 1,364억 자본총계 476억 자산총계 1,103 부채총계 627억
누적영업이익 260억 누적순이익 222억 유동부채 624억 고정부채 2억
수익성 분석의견

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