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 음..  내일 들어가도 될지 모르겠군요..  너무 많이 올라있는거 아닌가요?

 

하나투어 A039130   코스닥  (액면가 : 500)      * 03월 05일 10시 25분 데이터    현재가 67,200  시가 66,900  52주 최고   전일비 ▲ 1,700  고가 70,000  52주 최저   거래량 94,816  저가 66,800  총주식수 10,455,185

 

 

'06.3.3

◆ 하나투어, 이익 폭증, '매수'유지
▲이익 폭증
- 2월 매출액과 영업이익은 전년 동월대비 각각 58%, 102% 증가
- 1~2월 2달 동안의 영업이익이 전년 온기 영업이익의 63% 수준
- 실적 추정치를 상향하고 목표주가도 82,000원으로 상향 조정

▲투자의견 Buy 유지, 목표주가 82,000원으로 상향
하나투어에 대한 투자의견 Buy를 유지한 가운데 목표주가를 기존 64,000원에서
82,000원으로 상향한다. 목표주가 상향은 기대치를 상회한 2월 실적을 토대로 2006
년~2007년 연간 실적 추정치를 상향하였기 때문이다. 목표주가는 당사 DCF모델 (WAC
C 9.0%, TGR 5.0%)을 기준으로 산출하였다.

▲이익 폭증
동사의 2월 실적은 1월에 이어 또 한번의 surprise를 보여주었다. 2월 매출액과
영업 이익은 전년 동월대비 각각 58%, 102% 증가한 140억원, 46억원을 기록하였다.

이로 인해 1~2월 2달 동안의 매출액이 2005년 온기 매출액의 28.9% 수준을 기록했으
며, 영업이익은 114억원을 기록하여 2005년 온기 영업이익의 무려 63.4%를 달성하였
다.

이렇게 이익이 폭증하고 있는 원인은 ① 경기회복 기대감, 원화강세 등에 힘입
어 해외 여행 수요가 급증한 가운데, ② 동사와 같이 자금력과 브랜드력을 갖춘 대
형 업체에 대한 선호도 높아지고 있으며(06년 1~2월 하나투어를 통한 전체 출국자수
와 기획여행 출국자수는 전년 동기대비 각각 53.0%, 75.1% 증가), ③ 이에 따라 동
사의 매출액이 급증하고 있고(06년 1~2월 매출액이 전년 동기대비 74.0% 증가), ④
상대적으로 마진이 좋은 기획여행의 비중이 증가(05년 1~2월 59.9% .. 06년 1~2월 6
8.5%)하고 있으며, ⑤ 인건비 등 고정비용에 대한 부담도 확연히 하락(매출액대비
인건비 비중은 05년 1~2월 22.2% .. 06년 1~2월 14.3%로 하락)하고 있기 때문이다.

3월 예약자수도 호조를 보이고 있다는 점과 경기회복 기대감, 해외여행에 대한
수요지속 등을 고려할 때 월별 실적호조세는 당분간 지속될 것으로 전망한다. 향후
3년 평균 EPS 증가율이 43%에 이를 정도로 고성장 추세가 지속된다는 점에서 주가는
추가 상승여력을 보유하고 있다는 판단이다.