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[투데이리포트]파인디지털, "현금흐름, 그리고 ..."_이베스트
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| ◆ Report briefing 현금흐름, 그리고 절대 저평가 이베스트증권은 파인디지털(038950)에 대해 "동사의 순현금은 2008년 47억원에서 2014년 624억원으로 매년 80억원 ~ 100억원이 증가(시가총액의 11% ~ 13% 수준)하고 있으며, 향후에도 이러한 현금흐름이 이어질 전망이다. 이는 동사의 현금유입(EBITDA 약 85억원, 이자수익 약 15억원)대비 현금유출(연간 5억원 정도의 미미한 Capex: 외주에 의한 가공 생산 방식, 약 10억원의 배당금)이 거의 없기 때문"라고 분석했다. 또한 이베스트증권은 "2015년 기준 동사의 EV/EBITDA는 0.5배로 저평가 상태다. 이는 동사의 대규모 순현금(시가총액의 84%, 자사주가치 34억원 포함할 경우 시가총액의 89%)에 기인하고, 올해에도 약 80억원의 순현금이 증가할 것으로 예상됨에 따라 Valuation 메리트는 더욱 부각될 전망"라고 밝혔다. 한편 "국내 네비게이션 시장은 이미 성숙기에 진입했지만, 동사는 수입차용 네비게이션 판매를 강화하며 성장동력을 확보하고 있다. 그리고 중국 등의 해외 진출을 준비하고 있어 잠재적인 성장 기대감도 높은 상황"라고 전망했다. |
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