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◇ 광주신세계(시세분석,외인동향,기업분석)











[이데일리 김춘동기자] 대우증권은 4일 광주신세계에 대해 "이마트 광주점 효과가 기대이상이며 신규 개점한 백화점 의류 할인매장과 기존 백화점의 리모델링 효과도 크다"며 "2008년에는 현금보유고가 시가총액의 절반에 육박하는 1010억원에 달할 것으로 보인다"고 밝혔다. 18만원의 목표주가를 20만원으로 올리고 매수 투자의견은 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 2006년 하반기 이후 광주신세계의 성장성이 획기적으로 높아지는 이유는 첫째 기대 이상의 이마트 광주점 개점효과이다. 2006년 7월 개점한 이마트 광주점은 이미 월 100억원의 매출을 기록하고 있는데 2007년 예상매출과 영업이익은 각각 1317억원, 95억원으로 광주신세계 전체 매출 기여도는 33.5%에 이를 전망이다. 또 인접한 백화점과의 복합쇼핑몰화로 인한 집객효과로 추가 성장기회를 모색하고, 본사 신세계 이마트의 영업력을 그대로 활용하여 2007년에 총액매출 기준 영업이익률 7.2%의 높은 수익성을 달성할 전망이다. 둘째 신규 개점한 백화점 의류 할인매장과 기존 백화점 리모델링 효과이다. 2006년 7월 광주신세계는 이마트 지하에 1900평 규모의 대규모 의류 할인매장을 개점하였는데 2007년 매출과 영업이익은 각각 614억원, 90억원으로 예상되어 백화점의 성장성을 크게 높일 전망이다. 또 이마트 광주점 개점 후 단행된 기존 백화점 리모델링에서 저마진 식료품 매장비중이 감소하고 고마진 의류비중이 강화되어 백화점 부문의 2007년 총액매출 기준 영업이익률은 11.4%에 달할 전망이다. 대규모 투자가 일단락된 2007년 이후 광주신세계의 현금보유고는 빠르게 다시 늘어나기 시작하여 2008년에는 현재 시가총액의 절반에 육박하는 1010억원의 현금을 보유할 것으로 예상된다. 풍부한 현금을 바탕으로 추가 신규사업을 추진할 가능성이 충분해 보이며, 수입이자 증가로 인한 영업외수지 개선 역시 가능할 전망이다. 광주신세계에 대한 투자의견은 매수이며, 06~07년 실적 추정치를 각각 10.1%, 33.1% 상향 조정한 점을 반영하여 목표주가를 18만원에서 20만원으로 상향 조정한다. 현재 주가는 기대 이상의 이마트 실적과 백화점의 성장성 및 수익성 제고효과를 반영하고 있지 않아 2007년 실적 기준으로 주가이익비율(PER) 5.8배에 불과하다. (남옥진 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

광주신세계 (037710) Gwangju Shinsegae 광주 소재한 지방백화점 거래소 유통

누적매출액	922억	자본총계	1,209억	자산총계	1,740	부채총계	530억
누적영업이익	253억	누적순이익	190억	유동부채	485억	고정부채	45억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 줄어드는 추세에 있으며 특히 최근에는 결산 대비3% 감소하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 일시적으로 감소하였으나 최근 27.5%를 기록하며 증가하고 있습니다. 수익성 증가의 원인을 분석 해 볼 필요가 있습니다.