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[투데이리포트]CJ헬로비전, "ARPU 회복이 절..."매수_삼성
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| 삼성증권은 13일 CJ헬로비전(037560)에 대해 "ARPU 회복이 절실한 상황"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 17,000원을 내놓았다. 삼성증권 양승우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 23.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권은 CJ헬로비전(037560)에 대해 "동사의 2분기 영업이익은 277억원(+16.6% y-y, +1.9% q-q)으로 시장 예상치(290억원)에 다소 못 미쳤다. 아쉬운 점은 높은 경쟁 강도로 인해 디지털 가입자의 ARPU 하락세가 심화(2Q14: -5.6% vs 1Q14: -4.3%) 되었으며, LTE 가입자 유치로 지급수수료 상승이 불가피했던 부분"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "동사의 기본적인 투자 아이디어는 디지털 전환을 통한 organic 성장과 SO 인수에 따른 inorganic 성장, 그리고 MVNO 부문의 수익성 턴어라운드"라고 밝혔다. 한편 "문제는 추가적인 SO 인수가 지연되고 있는 상황에서, 디지털 전환에 따른 점진적인 비용증가에도 불구하고 경쟁 심화로 인한 ARPU 하락으로 방송 매출이 정체되고 있다는 점이다. 1분기 실적 발표 이후 주가가 지속 약세를 보였는데, 의미 있는 반등을 위해서는 디지털 ARPU 회복세를 통해 기존 투자 아이디어를 재확인시켜줄 필요가 있다는 판단이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 22,000원이 고점으로, 반대로 20,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 17,000수준으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD |
| 목표주가 | 21,056 | 27,000 | 16,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 17,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 BS증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 27,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 16,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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