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[투데이리포트]CJ헬로, "M&A 가치 vs …" -한국투자증권
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| ◆ Report briefing M&A 가치 vs 높은 valuation 한국투자증권에서 CJ헬로(037560)에 대해 "4분기 영업실적은 시장 컨센서스 수준으로 추정된다. 매출액과 영업이익은 각각2,964억원, 168억원으로 시장 예상치와 비슷할 전망이다. 매출액은 전분기와 비슷하나 영업이익은 홈쇼핑 송출 수수료 인하분 소급 반영으로 18.3% 감소할 것이다"라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "19년 수익성은 TV홈쇼핑 송출 수수료 인하와 콘텐츠 구매 가격 인상으로 정체될전망이다. 17년 홈쇼핑 수수료는 신규 T커머스업체 진입으로 늘었으나 18년 이후에는 수수료 인하로 감소 추세다. 영업이익률은 15년 8.5%에서 17년 6.5%로 하락했으며 18년, 19년에는 각각 5.6%, 5.6%에 머물 것이다"라고 밝혔다. 한편 "CJ헬로에 대한 중립의견을 유지한다. 홈쇼핑송출 수수료 인하로 서비스 매출액이감소하고 콘텐츠 구매 비용 등 구조적 비용 증가로 수익성이 부진하다. 다만M&A에 대한 기대감은 여전히 높다. LG유플러스 등 IPTV 업체로 통합되면 규모의 경제 효과가 예상된다"라고 전망했다. |
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